1、楊春寶律師團隊助力浦東引領區基金投資設立母基金
近期，楊春寶律師團隊接受浦東引領區基金的委托，為其與某知名券商私募子公司合作設立母基金事宜提供對基金管理人進行法律盡職調查、審閱或起草合伙協議及附屬協議等全面法律服務。
2、楊春寶律師應邀為參加“向燈塔工廠學數字化轉型”活動的優秀企業家進行主題分享
“燈塔工廠”有著智能制造“奧斯卡”之稱，是由達沃斯世界經濟論壇和麥肯錫咨詢公司共同遴選的數字化制造和全球化4.0示范者，代表全球制造業領域智能制造和數字化最高水平。本次活動由擺渡人供應鏈管理俱樂部、九三學社寧波市企業家聯誼會等共同舉辦。楊律師應邀為參加活動的優秀企業家們分享了“如何進行私募融資與股權激勵”。
二、基金業協會各類公告和報告
中國證券投資基金業協會（以下簡稱“協會”）于 2023年2月24日發布《私募投資基金登記備案辦法》（以下簡稱“《辦法》”），《辦法》將于2023年5月1日起正式施行。關于《辦法》，楊春寶律師團隊在結合相關法條依據的基礎上，進行了逐條解讀，詳見我們的系列文章《附依據逐條解讀私募基金登記備案新規》。
協會于2023年4月21日發布公告稱，現有深圳市瑞融興資產管理有限公司等5家機構不能持續符合管理人登記要求，協會將注銷該5家機構的私募基金管理人登記，并將上述情形錄入證券期貨市場誠信檔案數據庫。
三、監管動態
1. 《私募基金管理人登記申請材料清單（2023年修訂）》（以下簡稱“《清單》”）
為配合《私募投資基金登記備案辦法》及相關指引實施，便利私募基金管理人及申請機構辦理登記相關業務，協會于2023年4月7日發布《清單》?！肚鍐巍纷?023年5月1日起施行，2022年6月發布的《私募基金管理人登記申請材料清單》同時廢止。《清單》此次修訂，重點修改了如下內容：
（1）在基本信息方面，明確規定管理人實繳資本標準，細化和修改了關于員工信息、辦公場所使用證明、商業計劃書以及登記承諾函等方面的材料要求，新增了“相關登記信息變更材料”的要求。
（2）在相關制度方面，明確了管理人登記的制度分為內部控制制度和合規管理制度、私募基金運作制度、應急預案制度。在機構持牌以及關聯方信息方面，明確登記時需披露分支機構、子公司以及其他關聯方的工商登記信息、業務開展情況等基本信息。
（3）在財務信息方面，成立不滿一年的管理人由自愿提交審計報告變更為提交最近一個季度的審計報告。
（4）在出資人信息方面，增加規定通過SPV出資的，應當穿透至最終履行相應出資義務的主體，提供對應的出資能力證明材料。此外，強制要求高管持股，增加了關于金融機構員工持股、非主要出資人從事沖突業務和相關受益人的材料要求。
（5）在控股股東、實際控制人和執行事務合伙人方面，細化和完善了關于實際控制人與管理人之間的控制關系圖、實際控制人的認定、相關經驗、財務情況、控制權變更等其他材料披露要求。
（6）在法定代表人、高級管理人員、執行事務合伙人或其委派代表方面，將其從業經驗年限提高至5年（合規風控負責人除外）。私募證券基金管理人負責投資管理的高級管理人員的業績要求變更為最近10年內連續24個月以上的投資業績，單只產品或者單個賬戶的管理規模不低于2000萬元人民幣；私募股權、創業投資基金管理人負責投資管理的高級管理人員的業績要求變更為最近10年內至少2起主導投資于未上市企業股權的項目經驗，投資金額合計不低于3000萬元人民幣，且至少應有1起項目通過首次公開發行股票并上市、股權并購或者股權轉讓等方式退出。此外，還增加了不予認可業績材料的情形。
2. 《私募證券投資基金運作指引（征求意見稿）》（以下簡稱“《運作指引》”）
協會于2023年4月28日公布《運作指引》，向社會公開征求意見?！哆\作指引》對私募證券投資基金募集、投資、運作管理、過渡期環節提出規范要求：
（1）在募集要求方面，明確私募證券投資基金初始募集及存續規模、私募證券投資基金開放申贖頻率、鎖定期安排、預警線、止損線及觸發后的相關安排等。
（2）在投資要求方面，要求采取資產組合的方式進行投資，禁止多層嵌套，明確不得將衍生品交易異化為股票、債券等場內標的的杠桿融資工具等。
（3）在運作管理方面，從內部制度、壓力測試、信息報送等方面提出了對私募證券投資基金管理人的規范要求，進一步細化信息披露要求等。
（4）在過渡期安排方面，明確《運作指引》施行后新備案的私募證券投資基金按照《運作指引》要求執行。同時為減少新老基金的套利空間，對存量基金針對不同情況提出差異化整改要求，并對重點條款的整改給予充分過渡期安排。
3. 中國證券監督管理委員會（以下簡稱“證監會”）2023年度立法工作計劃
證監會于2023年4月14日印發2023年度立法工作計劃稱，5件“需要抓緊研究、擇機出臺的項目”中包括修訂《私募投資基金監督管理暫行辦法》。
四、典型判例
1. 私募基金代銷機構工作人員在推銷基金時表明自身系代銷機構工作人員，并且其身份可通過代銷機構的勞動合同、工資發放記錄進行佐證的，可以認定其推銷行為系職務行為，對投資者主張其承擔損失賠償責任的訴請不予支持
案件：邵某、馬某侵權責任糾紛【(2022)浙02民終5473號】
主要事實：馬某與恒宇天澤公司簽訂《勞動合同書》，勞動期限至2020年8月31日止。2017年11月，馬某以恒宇天澤公司工作人員的身份向邵某推銷富立天瑞公司管理的某私募基金產品，同日邵某將100萬元匯付至富立天瑞公司賬戶。2018年4月，馬某又以恒宇天澤公司工作人員的身份向邵某推銷博信盈泰公司管理的某私募基金，同日，邵某將230萬元匯至指定賬戶。前述兩支私募基金到期后，邵某僅分別收回本金115,950元和433,984.78元。后邵某對兩支私募基金的管理人和和托管人提起仲裁主張賠償損失，仲裁庭均認定私募基金未履行適當性義務，應賠償邵某所遭受的損失。但邵某通過執行仲裁裁決獲賠金額較少。邵某認為，《勞動合同書》缺乏基本要素，人社局登記的勞動用工關系和證券基金業協會的公示登記信息，均顯示馬某非恒宇天澤公司的工作人員，馬某銷售基金并非是在執行工作任務，并且其個人代理銷售行為違法違規，應承擔連帶責任，遂起訴主張馬某賠償其投資本金和相應的利息損失。一審駁回其訴請，其不服提出上訴。
裁判觀點：二審法院經審理認為，邵某在與案涉私募基金的管理人和托管人的仲裁案件審理過程中均表示馬某在向其銷售私募基金時自稱系恒宇天澤公司的工作人員，涉案基金的管理人富立天瑞公司和博信盈泰公司亦認可馬某的富立天瑞公司工作人員身份。結合《勞動合同書》、工資發放記錄等證據材料，一審認定馬某向邵某銷售涉案私募投資基金系作為恒宇天澤公司工作人員執行公司工作任務，并無不當。按照法律規定，用人單位的工作人員因執行工作任務造成他人損害的，依法應由用人單位承擔侵權責任。因此，二審法院駁回了邵某的上訴請求。
2. 私募基金管理人在投前未盡適當性義務，投后管理階段存在未盡信息披露義務、未依約經投資人同意多次單方以公告形式決定延長基金期限等重大違約情況，應當對投資者的損失承擔賠償責任
案件：萬方投資控股集團有限公司等合同糾紛【(2020)京0105民初57043號】
主要事實：2018年3月，中美建德公司作為投資人與私募基金管理人萬方鑫潤公司、基金托管人恒泰公司簽訂《萬方鑫潤不良資產收益權私募基金合同》，該《基金合同》由《重要提示》《私募基金風險揭示書》《投資者承諾書》《投資者告知書》及正文組成?！吨匾崾尽贰端侥蓟痫L險揭示書》《私募基金風險揭示書》等文件均包含風險提示的相關內容，并且蓋有中美建德公司公章?！痘鸷贤芳s定，經基金管理人與基金托管人、基金份額持有人協商一致，本基金可展期。同時合同亦約定當本基金出現對基金份額持有人權利義務產生重大影響的情形的，應當召開基金份額持有人大會。后萬方鑫潤公司兩次通過單方發布公告延長基金的清算分配日。中美建德公司認為萬方鑫潤公司在簽訂和履行基金合同過程中，未核查其是否為合格投資者，未進行回訪確認。中美建德公司支付投資款后，萬方鑫潤公司沒有按照基金合同約定定期向其定期信息披露和報告?；鸫胬m期限屆滿，萬方鑫潤公司未安排基金的退出和清算，故而向法院起訴要求萬方鑫潤公司支付投資本金和利息。
裁判觀點：法院經審理認為，即便中美建德公司在私募基金風險提示書、基金投資者風險測評問卷及回訪確認函等文件上的蓋章真實，但蓋章行為不免除基金管理人應當履行的風險提示、風險承受能力及風險等級調查、適當性產品匹配義務。在此情況下，萬方鑫潤公司應進一步舉證證明其在銷售涉案基金產品時向中美建德公司履行了告知產品投向、資金使用方式、各方權利義務、投資將產生的最大損失風險及基金無法變現退出的風險。由于萬方鑫潤公司未能進一步舉證，故而認定萬方鑫潤公司在銷售階段未全面恰當履行適當性義務。
關于信息披露義務，基金管理人在發行私募基金產品以及管理私募基金財產的過程中，均應當按照法律法規的規定以及基金合同等文件的約定，真實、準確、完整并及時地披露相關信息，維護委托人的知情權。萬方鑫潤公司未舉證證明在基金存續期內通過官網或者合同約定的其他方式向中美建德公司披露了投后管理報告，萬方鑫潤公司未在投后管理階段盡到信息披露義務，構成嚴重違約。
關于基金延期，不管是基金合同存續期限延期還是清算延期，均屬于對基金份額持有人權利義務產生重大影響的情形，基金到期后，萬方鑫潤公司未經投資人同意多次單方以公告形式決定延長基金期限，與案涉《基金合同》約定嚴重不符，萬方鑫潤公司存在明顯違約行為。
萬方鑫潤公司投前未盡適當性義務，投后管理階段存在上述重大違約情況，應當對投資者的損失承擔賠償責任。法院最終判決萬方鑫潤公司向中美建德公司支付其投資本金以及利息損失，萬方鑫潤公司在承擔賠償責任后繼受中美建德公司在案涉私募基金后續清算中享有的權利。
