1. 關(guān)于發(fā)布私募證券投資基金管理人會(huì)員信用信息報(bào)告2018年第2季度相關(guān)數(shù)據(jù)的通知（下稱“通知”）?

信用報(bào)告按季查，投資業(yè)績(jī)應(yīng)累加。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“協(xié)會(huì)”）于2018年8月21日在其微信公眾號(hào)上發(fā)布通知，告知1984家私募證券投資基金管理人會(huì)員可自2018年8月21日起通過(guò)AMBERS系統(tǒng)查閱其2018年第2季度信用信息報(bào)告。另?yè)?jù)通知，投資管理人員投資業(yè)績(jī)等執(zhí)業(yè)信息是會(huì)員信用信息報(bào)告的重要內(nèi)容，并將自本期報(bào)告起，將AMBERS系統(tǒng)中基金經(jīng)理管理基金年限數(shù)據(jù)自動(dòng)累加至協(xié)會(huì)從業(yè)人員管理平臺(tái)中相應(yīng)投資管理人員投資業(yè)績(jī)信息。

2. 私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答（十五）（下稱“問(wèn)答十五”）?

若要跨類做投資，得發(fā)基金中基金，發(fā)行主體有要求，產(chǎn)品備案門檻高。協(xié)會(huì)于2018年8月29日同時(shí)在其官網(wǎng)和微信公眾號(hào)上發(fā)布問(wèn)答十五，就申請(qǐng)私募資產(chǎn)配置基金管理人（下稱“資產(chǎn)配置管理人”）的相關(guān)條件，以及資產(chǎn)配置基金備案等問(wèn)題進(jìn)行了解答：

• 管理人申請(qǐng)條件

根據(jù)問(wèn)答十五，擬申請(qǐng)資產(chǎn)配置管理人的機(jī)構(gòu)，除了符合相關(guān)法律法規(guī)和協(xié)會(huì)自律規(guī)則的規(guī)定外，還應(yīng)做到“實(shí)控兩個(gè)一與一個(gè)三、高管兩個(gè)三或兩個(gè)五”，其中：

A.“實(shí)控兩個(gè)一”是指申請(qǐng)機(jī)構(gòu)的實(shí)際控制人（下稱“實(shí)控人”）控制的其他機(jī)構(gòu)中至少有一家系協(xié)會(huì)普通會(huì)員或觀察會(huì)員（該觀察會(huì)員系在協(xié)會(huì)登記滿三年以上的私募基金管理人，且近三年的私募基金管理規(guī)模年均不低于5億元），以及同一實(shí)控人僅可控制或控股一家資產(chǎn)配置管理人；

B.“實(shí)控一個(gè)三”是指申請(qǐng)機(jī)構(gòu)的第一大股東或?qū)嵖厝藨?yīng)承諾在完成資產(chǎn)配置管理人登記后，繼續(xù)持有申請(qǐng)機(jī)構(gòu)股權(quán)或?qū)嶋H控制不少于三年；

C.“高管兩個(gè)三或兩個(gè)五”是指申請(qǐng)機(jī)構(gòu)應(yīng)具有至少兩名三年以上資產(chǎn)配置工作經(jīng)歷的全職高管，或具有至少兩名五年以上境內(nèi)外資管相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的全職高管。?

對(duì)于符合上述申請(qǐng)條件的已登記私募基金管理人，可申請(qǐng)變更登記為資產(chǎn)配置管理人，協(xié)會(huì)將在辦理通過(guò)后變更公示該機(jī)構(gòu)管理人類型。并且，此類私募基金管理人所管理的存量私募基金，仍可繼續(xù)投資運(yùn)作至基金合同到期，但不得再開放申購(gòu)或增加募集規(guī)模，在基金合同到期后應(yīng)予以清盤或清算，其續(xù)期（如有）應(yīng)符合基金合同約定。同時(shí)，此類私募基金管理人應(yīng)就此事項(xiàng)向相關(guān)投資者及時(shí)做好信息披露。

• 產(chǎn)品備案要求

根據(jù)問(wèn)答十五，資產(chǎn)配置基金（下稱“產(chǎn)品”）備案時(shí)，除符合相關(guān)法律法規(guī)和協(xié)會(huì)自律規(guī)則的規(guī)定外，還應(yīng)做到下列要求：

1. 不少于5000萬(wàn)元人民幣的初始募集規(guī)模；
2. 不少于兩年的封閉運(yùn)作期（產(chǎn)品存續(xù)期不少于兩年，存續(xù)期內(nèi)須封閉運(yùn)作）；
3. 主要投資方式為基金中基金，80%資產(chǎn)應(yīng)投資于已備案的基金或其他合法的資管產(chǎn)品；
4. 對(duì)單一資管產(chǎn)品的投資額不得超出資產(chǎn)規(guī)模的20%；
5. 結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品投資跨類別私募基金的杠桿倍數(shù)[1]不得超出所投私募基金的最高杠桿倍數(shù)要求；
6. 產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)托管，且托管人不得托管與其存在股權(quán)關(guān)系以及有內(nèi)部人員兼任職務(wù)情況的資產(chǎn)配置管理人管理產(chǎn)品；
7. 產(chǎn)品信息披露應(yīng)符合相關(guān)法律法規(guī)和協(xié)會(huì)自律規(guī)則的規(guī)定；
8. 在從事重大關(guān)聯(lián)交易時(shí)，應(yīng)防范利益沖突，遵循持有人利益優(yōu)先原則，建立健全內(nèi)部審批和評(píng)估機(jī)制，符合產(chǎn)品的投資目標(biāo)和策略，按照市場(chǎng)公允價(jià)值執(zhí)行；
9. 僅向單一投資者（依法設(shè)立的資理產(chǎn)品除外）募集設(shè)立的產(chǎn)品，除投資比例、托管安排或者其他基金財(cái)產(chǎn)安全保障措施等由基金合同約定外，其他安排參照上述要求執(zhí)行。?

3. 關(guān)于私募股權(quán)基金稅率[2]?

國(guó)稅總局一聲吼，股權(quán)基金抖三抖，國(guó)務(wù)院，忙發(fā)聲，有關(guān)部門須收手。

最近，“私募股權(quán)基金將增加七成稅負(fù)”的消息，將整個(gè)私募創(chuàng)投圈攪得人心惶惶。一切的擔(dān)憂源于國(guó)家稅務(wù)總局所得稅司副司長(zhǎng)在8月30日召開的國(guó)家稅務(wù)總局2018年第三季度稅收政策解讀視頻會(huì)上的發(fā)言。其在發(fā)言中指出，合伙企業(yè)發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，自然人合伙人取得的所得應(yīng)按照“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所得”項(xiàng)目繳納個(gè)人所得稅，適用5%-35%的超額累進(jìn)稅率征稅[3]。

消息一出，私募創(chuàng)投圈一片嘩然。長(zhǎng)期以來(lái)，各地方政府普遍在實(shí)際征稅過(guò)程中將有限合伙制私募股權(quán)基金（下稱“私募基金”）的個(gè)人所得稅稅率統(tǒng)一適用20%。而上述國(guó)稅總局所得稅司副司長(zhǎng)在其發(fā)言中稱，地方政府發(fā)布的某些規(guī)定突破了現(xiàn)有政策口徑，違背了征管法的相關(guān)規(guī)定[4]，應(yīng)予以糾正。眾所周知，由于私募基金的收入分配金額一般較大，如嚴(yán)格按《關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定》的相關(guān)規(guī)定征稅，作為私募基金有限合伙人的投資者，其所得稅稅率往往為頂格的35%，這相當(dāng)于令私募基金的所得稅稅負(fù)一下子暴增七成。近期，不少創(chuàng)投機(jī)構(gòu)旗下基金紛紛接到稅務(wù)部門通知，需補(bǔ)交過(guò)去多年的所得稅，數(shù)額高的可達(dá)數(shù)億元。在募資環(huán)境不甚理想的當(dāng)下，這一消息對(duì)私募基金而言無(wú)疑是雪上加霜。因?yàn)椋坏?shí)施新稅率，很多原本有投資意向的投資者很可能會(huì)因?yàn)槎愗?fù)高而最終選擇不投資，更有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，如稅務(wù)部門要求補(bǔ)稅，對(duì)于已經(jīng)分紅的私募基金而言，該如何與投資者進(jìn)行溝通？

正當(dāng)整個(gè)私募基金業(yè)一籌莫展之際，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)9月6日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議決定，保持地方已實(shí)施的創(chuàng)投基金稅收支持政策穩(wěn)定，由有關(guān)部門結(jié)合修訂個(gè)人所得稅法實(shí)施條例，按照不溯及既往、確?？傮w稅負(fù)不增的原則，抓緊完善進(jìn)一步支持創(chuàng)投基金發(fā)展的稅收政策。此政策基調(diào)令創(chuàng)投圈長(zhǎng)舒一口氣，很多機(jī)構(gòu)大呼“能睡個(gè)好覺了”。其實(shí)，在“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”的政策背景下，創(chuàng)投行業(yè)歷來(lái)受到政策的傾斜與呵護(hù)，今年以來(lái)政府更是頻繁出臺(tái)針對(duì)私募基金的優(yōu)惠政策，具體可參考我們此前撰寫的文章《創(chuàng)業(yè)投資基金簡(jiǎn)述》。因此，楊春寶律師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，國(guó)稅總局的此次表態(tài)與上述政策背景是背道而馳的，而在擴(kuò)大稅基的沖動(dòng)下，國(guó)稅總局將如何貫徹國(guó)務(wù)院會(huì)議精神，會(huì)否將“不溯及既往、確保總體稅負(fù)不增”的原則僅適用于創(chuàng)投基金，而其他私募股權(quán)基金仍需適用5%-35%的超額累進(jìn)稅率尚待觀察。

4．注銷私募基金管理人登記?

協(xié)會(huì)于2018年8月10日在其官網(wǎng)上發(fā)布《關(guān)于注銷第七批公示期滿三個(gè)月且未主動(dòng)聯(lián)系協(xié)會(huì)的失聯(lián)機(jī)構(gòu)私募基金管理人登記的公告》，稱昌龍運(yùn)通（北京）股權(quán)投資基金管理有限公司等22家機(jī)構(gòu)已公示期滿三個(gè)月且未主動(dòng)聯(lián)系協(xié)會(huì)并提供有效證明材料，協(xié)會(huì)將根據(jù)私募基金管理人失聯(lián)公示制度注銷該22家機(jī)構(gòu)私募基金管理人登記，并將上述情形錄入資本市場(chǎng)誠(chéng)信檔案數(shù)據(jù)庫(kù)。自2017年1月協(xié)會(huì)正式實(shí)施私募基金管理人失聯(lián)公示制度以來(lái)，其已對(duì)外公告了23批失聯(lián)機(jī)構(gòu)和6批公示期滿三個(gè)月且未主動(dòng)聯(lián)系協(xié)會(huì)的失聯(lián)機(jī)構(gòu)，并注銷了135家私募基金管理人登記。

作者簡(jiǎn)介

楊春寶律師，北京大成（上海）律師事務(wù)所高級(jí)合伙人。執(zhí)業(yè)23年，系上海最早的70后高級(jí)律師。楊律師連續(xù)入選國(guó)際知名法律媒體China Business Law Journal“100位中國(guó)業(yè)務(wù)優(yōu)秀律師”，多次榮獲Finance Monthly“中國(guó)TMT律師大獎(jiǎng)"和“中國(guó)并購(gòu)律師大獎(jiǎng)"等大獎(jiǎng)，系A(chǔ)sia Pacific Legal 500和Asia Law Profiles多年推薦律師，具有上市公司獨(dú)立董事任職資格，系復(fù)旦大學(xué)法學(xué)院兼職導(dǎo)師、華東政法大學(xué)兼職研究生導(dǎo)師，大成上海辦公室TMT業(yè)務(wù)組牽頭人。出版《企業(yè)全程法律風(fēng)險(xiǎn)防控實(shí)務(wù)操作與案例評(píng)析》《完勝資本2：公司投融資模式流程完全操作指南》《私募股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)防控操作實(shí)務(wù)》等13本專著。楊律師執(zhí)業(yè)領(lǐng)域?yàn)椋汗?、投資、并購(gòu)和基金， TMT，房地產(chǎn)和建筑工程，以及上述領(lǐng)域的爭(zhēng)議解決。電郵：chambers.yang@dentons.cn

孫瑱律師，北京大成（上海）律師事務(wù)所律師。孫律師在執(zhí)業(yè)前先后在美國(guó)沃茨、英格索蘭和阿爾卡特朗訊等全球500強(qiáng)企業(yè)擔(dān)任全球、亞太區(qū)或中國(guó)區(qū)總裁或副總裁執(zhí)行助理，積累了豐富的企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，并具備非常優(yōu)秀的中英文雙語(yǔ)溝通和協(xié)調(diào)能力。孫律師出版《私募股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)防控操作實(shí)務(wù)》并發(fā)表數(shù)十篇并購(gòu)、基金領(lǐng)域的文章。孫律師擅長(zhǎng)領(lǐng)域?yàn)椋核侥脊蓹?quán)投資、企業(yè)并購(gòu)、電商和勞動(dòng)法律事務(wù)。電郵：sun.zhen@dentons.cn

[1]杠桿倍數(shù)即優(yōu)先級(jí)份額/劣后級(jí)份額，中間級(jí)份額計(jì)入優(yōu)先級(jí)份額。

[2]本節(jié)部分信息來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)

[3] 《關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定》第四條 個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱企業(yè))每一納稅年度的收入總額減除成本、費(fèi)用以及損失后的余額，作為投資者個(gè)人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，比照個(gè)人所得稅法的“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5％~35％的五級(jí)超額累進(jìn)稅率，計(jì)算征收個(gè)人所得稅。

前款所稱收入總額，是指企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的活動(dòng)所取得的各項(xiàng)收入，包括商品(產(chǎn)品)銷售收入、營(yíng)運(yùn)收入、勞務(wù)服務(wù)收入、工程價(jià)款收入、財(cái)產(chǎn)出租或轉(zhuǎn)讓收入、利息收入、其他業(yè)務(wù)收入和營(yíng)業(yè)外收入。

[4]《中華人民共和國(guó)稅收征收管理法》第三條 稅收的開征、停征以及減稅、免稅、退稅、補(bǔ)稅，依照法律的規(guī)定執(zhí)行；法律授權(quán)國(guó)務(wù)院規(guī)定的，依照國(guó)務(wù)院制定的行政法規(guī)的規(guī)定執(zhí)行。

任何機(jī)關(guān)、單位和個(gè)人不得違反法律、行政法規(guī)的規(guī)定，擅自作出稅收開征、停征以及減稅、免稅、退稅、補(bǔ)稅和其他同稅收法律、行政法規(guī)相抵觸的決定。