前言?

自從國務(wù)院于2016年9月發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（下稱“54號(hào)文”）并首次提出“市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)”（下稱“債轉(zhuǎn)股”）的概念以來，監(jiān)管層頻頻出臺(tái)針對(duì)債轉(zhuǎn)股的政策法規(guī)，尤其是今年，發(fā)改委和國資委以及財(cái)政部聯(lián)合一行三會(huì)于今年1月發(fā)布《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實(shí)施中有關(guān)具體政策問題的通知》（下稱“152號(hào)文”），央行于今年6月作出通過定向降準(zhǔn)支持市場化法治化債轉(zhuǎn)股的決定（下稱“決定”），銀保監(jiān)會(huì)于今年6月發(fā)布《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法（試行）》（下稱“4號(hào)文”）。值得一提的是，152號(hào)文和4號(hào)文均提及允許設(shè)立私募股權(quán)投資基金開展債轉(zhuǎn)股。不僅如此，在今年4月央行聯(lián)合銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)以及外管局發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（下稱“資管新規(guī)”[1]）中也提及：私募產(chǎn)品可以投資未上市企業(yè)股權(quán)（含債轉(zhuǎn)股），鼓勵(lì)充分運(yùn)用私募產(chǎn)品支持市場化、法治化債轉(zhuǎn)股；鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)通過發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集資金支持市場化、法治化債轉(zhuǎn)股，降低企業(yè)杠桿率。至此我們理解，私募股權(quán)投資基金已被編入開展債轉(zhuǎn)股的“正規(guī)軍”。不過，監(jiān)管層并未對(duì)私募股權(quán)投資基金如何開展債轉(zhuǎn)股提供明確指引，因此楊春寶律師團(tuán)隊(duì)將嘗試通過梳理相關(guān)法規(guī)，從而為廣大私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參與債轉(zhuǎn)股提供有益參考。

一．???市場化債轉(zhuǎn)股相關(guān)界定?

? ? ? 1.?債轉(zhuǎn)股

中國法下并無對(duì)市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的確切定義，但我們理解，該定義應(yīng)包含“市場化”和“銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)”兩大要素。關(guān)于“市場化”，54號(hào)文規(guī)定，開展市場化債轉(zhuǎn)股應(yīng)遵循市場運(yùn)作的原則，對(duì)象企業(yè)的選擇、債轉(zhuǎn)股的定價(jià)、資金的籌集、股權(quán)的退出等均應(yīng)建立市場化長效機(jī)制。關(guān)于“銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)”，依據(jù)《公司注冊(cè)資本登記管理規(guī)定》，債權(quán)人可以將其依法享有的對(duì)在中國境內(nèi)設(shè)立的公司的債權(quán)，轉(zhuǎn)為公司股權(quán)；依據(jù)《商業(yè)銀行法》，商業(yè)銀行不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資；依據(jù)54號(hào)文和4號(hào)文，除國家另有規(guī)定外，銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，銀行將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，應(yīng)通過向?qū)嵤C(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)、由實(shí)施機(jī)構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對(duì)象企業(yè)股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)。綜上，楊春寶律師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)可以定義為：指在遵循市場運(yùn)作原則的前提下，銀行將其依法享有的對(duì)在中國境內(nèi)設(shè)立的公司（下稱“對(duì)象企業(yè)”）的債權(quán)，轉(zhuǎn)讓給實(shí)施機(jī)構(gòu)（定義見下文），再由實(shí)施機(jī)構(gòu)將該債權(quán)轉(zhuǎn)為對(duì)象企業(yè)股權(quán)的，旨在降低對(duì)象企業(yè)杠桿率從而提升其持續(xù)健康發(fā)展能力的措施。

? ??? 2.?實(shí)施機(jī)構(gòu)

雖然相關(guān)法律法規(guī)并未對(duì)債轉(zhuǎn)股的實(shí)施機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一定義，但依據(jù)54號(hào)文[2]和152號(hào)文[3]的相關(guān)規(guī)定，實(shí)施機(jī)構(gòu)應(yīng)包括銀行所屬實(shí)施機(jī)構(gòu)[4]、金融資產(chǎn)管理公司、國有資本投資運(yùn)營公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

? ???3.?對(duì)象企業(yè)

? （1）?準(zhǔn)入條件

54號(hào)文對(duì)債轉(zhuǎn)股的對(duì)象企業(yè)設(shè)置了準(zhǔn)入條件，即發(fā)展前景較好，符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，信用狀況較好；因行業(yè)周期性波動(dòng)導(dǎo)致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)；因高負(fù)債而財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)過重的成長型企業(yè)；高負(fù)債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。同時(shí)，54號(hào)文還將扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”，有惡意逃廢債行為的企業(yè)，債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜且不明晰的企業(yè)，以及有可能助長過剩產(chǎn)能擴(kuò)張和增加庫存的企業(yè)列入了“負(fù)面清單”。我們注意到，4號(hào)文對(duì)對(duì)象企業(yè)的準(zhǔn)入條件基本沿用了54號(hào)文的內(nèi)容，僅在“負(fù)面清單”中加入了金融業(yè)企業(yè)，因4號(hào)文系針對(duì)金融資產(chǎn)投資公司這一債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)的特別規(guī)定，楊春寶律師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，除金融資產(chǎn)投資公司外，其他類型的實(shí)施機(jī)構(gòu)將金融業(yè)企業(yè)作為債轉(zhuǎn)股的對(duì)象企業(yè)應(yīng)并無法律障礙。

???（2）?所有制形式

依據(jù)54號(hào)文，市場化債轉(zhuǎn)股對(duì)象企業(yè)由各相關(guān)市場主體依據(jù)國家政策導(dǎo)向自主協(xié)商確定。152文在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步規(guī)定，支持各類所有制企業(yè)開展債轉(zhuǎn)股，不限定對(duì)象企業(yè)所有制性質(zhì)。支持符合54號(hào)文規(guī)定的各類非國有企業(yè)，如民營企業(yè)、外資企業(yè)開展債轉(zhuǎn)股。4號(hào)文則對(duì)54號(hào)文所稱的“各相關(guān)市場主體”進(jìn)行了進(jìn)一步說明[5]，即，實(shí)施機(jī)構(gòu)（金融資產(chǎn)投資公司等）、債權(quán)銀行和對(duì)象企業(yè)。

? ??? ?4.?債權(quán)范圍和質(zhì)量

? ? （1）?債權(quán)范圍

54號(hào)文規(guī)定，轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍以銀行對(duì)企業(yè)發(fā)放貸款形成的債權(quán)為主，適當(dāng)考慮其他類型債權(quán)。152文進(jìn)一步規(guī)定，可納入適當(dāng)考慮的其他類型債權(quán)包括但不限于財(cái)務(wù)公司貸款債權(quán)、委托貸款債權(quán)、融資租賃債權(quán)、經(jīng)營性債權(quán)等，但不包括民間借貸形成的債權(quán)。銀行所屬實(shí)施機(jī)構(gòu)開展債轉(zhuǎn)股所收購的債權(quán)或所償還的債務(wù)范圍原則上限于銀行貸款，適當(dāng)考慮其他類型銀行債權(quán)和非銀行金融機(jī)構(gòu)債權(quán)。此外，4號(hào)文對(duì)金融資產(chǎn)投資公司開展債轉(zhuǎn)股的轉(zhuǎn)股債權(quán)標(biāo)的也作出了與152文相同的規(guī)定，即，僅限于銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)債權(quán)。

? ?（2）?債權(quán)質(zhì)量

依據(jù)54號(hào)文，轉(zhuǎn)股債權(quán)質(zhì)量類型由債權(quán)人、對(duì)象企業(yè)和實(shí)施機(jī)構(gòu)自主協(xié)商確定。在此基礎(chǔ)上，152號(hào)文進(jìn)一步明確：允許實(shí)施機(jī)構(gòu)受讓各種質(zhì)量分級(jí)類型債權(quán)。銀行所屬實(shí)施機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)管理公司、國有資本投資運(yùn)營公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以債轉(zhuǎn)股為目的受讓，銀行可向所屬實(shí)施機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)管理公司、國有資本投資運(yùn)營公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以債轉(zhuǎn)股為目的轉(zhuǎn)讓各種質(zhì)量分級(jí)類型債權(quán)，包括銀行正常類、關(guān)注類、不良類貸款。

二．???私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參與債轉(zhuǎn)股的方式

雖然監(jiān)管層并未就私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)如何參與債轉(zhuǎn)股作出明確規(guī)定，但無論從54號(hào)文的精神，還是從隨后出臺(tái)的各項(xiàng)相關(guān)政策法規(guī)來看，我們理解，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)均系債轉(zhuǎn)股的“合作方”，而非“主導(dǎo)方”。如54號(hào)文鼓勵(lì)實(shí)施機(jī)構(gòu)引入社會(huì)資本，發(fā)展混合所有制，增強(qiáng)資本實(shí)力；支持各類實(shí)施機(jī)構(gòu)之間以及實(shí)施機(jī)構(gòu)與私募股權(quán)投資基金等股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之間開展合作。152號(hào)文則規(guī)定得更為具體，即允許實(shí)施機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立私募股權(quán)投資基金（下稱“債轉(zhuǎn)股基金”）并依法募資開展債轉(zhuǎn)股；符合條件的銀行理財(cái)產(chǎn)品可向債轉(zhuǎn)股基金出資；允許債轉(zhuǎn)股基金與對(duì)象企業(yè)合作設(shè)立子基金，面向?qū)ο笃髽I(yè)優(yōu)質(zhì)子公司開展債轉(zhuǎn)股；支持實(shí)施機(jī)構(gòu)與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作發(fā)起設(shè)立專項(xiàng)債轉(zhuǎn)股基金。此外，4號(hào)文也僅提及金融資產(chǎn)投資公司可設(shè)立附屬機(jī)構(gòu)登記為私募股權(quán)基金管理人，進(jìn)而設(shè)立債轉(zhuǎn)股基金并依法募資開展債轉(zhuǎn)股。由此楊春寶律師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在現(xiàn)階段，發(fā)起設(shè)立債轉(zhuǎn)股基金開展債轉(zhuǎn)股的主體應(yīng)為實(shí)施機(jī)構(gòu)，非銀行系私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)單獨(dú)發(fā)起設(shè)立債轉(zhuǎn)股基金開展債轉(zhuǎn)股尚未得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，其僅能通過與實(shí)施機(jī)構(gòu)合作發(fā)起設(shè)立專項(xiàng)債轉(zhuǎn)股基金參與債轉(zhuǎn)股。?

三．???債轉(zhuǎn)股基金運(yùn)營要點(diǎn)?

作為私募股權(quán)投資基金的一種特殊類別，債轉(zhuǎn)股基金除應(yīng)遵守適用于私募股權(quán)投資基金的一般性規(guī)定之外，還應(yīng)符合債轉(zhuǎn)股政策法規(guī)的相關(guān)要求。楊春寶律師團(tuán)隊(duì)擬按私募基金的整個(gè)生命周期，即募集、投資、管理和退出四個(gè)階段，就債轉(zhuǎn)股基金的運(yùn)營要點(diǎn)進(jìn)行分別闡述：?

??? ? 1.?募集

54號(hào)文鼓勵(lì)債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)依法依規(guī)面向社會(huì)投資者募集資金（包括各類受托管理的資金）；建立投資者適當(dāng)性管理制度，鼓勵(lì)具有豐富企業(yè)管理和重組經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)投資者參與債轉(zhuǎn)股，依法建立合格個(gè)人投資者識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的信用承諾制度。152號(hào)文規(guī)定，符合條件的銀行理財(cái)產(chǎn)品可依法依規(guī)向?qū)嵤C(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的債轉(zhuǎn)股基金出資。此外，4號(hào)文也對(duì)金融資產(chǎn)投資公司及其附屬機(jī)構(gòu)在設(shè)立債轉(zhuǎn)股基金開展債轉(zhuǎn)股時(shí)，所涉及的投資者適當(dāng)性管理和信息披露提出了要求，即，應(yīng)明確告知投資者募集資金用于債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目。

綜上，楊春寶律師團(tuán)隊(duì)理解，監(jiān)管層尚未出臺(tái)針對(duì)債轉(zhuǎn)股基金募集的特別規(guī)定，因此，實(shí)施機(jī)構(gòu)和與之合作的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在進(jìn)行債轉(zhuǎn)股基金募集時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格遵守適用于私募股權(quán)投資基金的相關(guān)規(guī)定，包括但不限于《私募投資基金募集行為管理辦法》和《私募投資基金信息披露管理辦法》等，此外，也應(yīng)注意避免觸及資管新規(guī)設(shè)定的相關(guān)“紅線”，如涉及資管產(chǎn)品嵌套的規(guī)定等（具體可參考楊春寶律師團(tuán)隊(duì)此前撰寫的文章《淺析資管新規(guī)對(duì)PE、VC的影響以及應(yīng)對(duì)之策》）。

??? ? 2.?投資

? ?（1）?債轉(zhuǎn)優(yōu)先股

54號(hào)文允許通過協(xié)商并經(jīng)法定程序把債權(quán)轉(zhuǎn)換為優(yōu)先股。152號(hào)文在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步明確：允許符合條件的上市公司、非上市公眾公司向?qū)嵤C(jī)構(gòu)發(fā)行優(yōu)先股募資還債，并允許以試點(diǎn)方式開展非上市非公眾股份公司（下稱“非公眾公司”）銀行債權(quán)轉(zhuǎn)為優(yōu)先股。由于非公眾公司發(fā)行優(yōu)先股的政策尚未出臺(tái)，對(duì)于擬實(shí)施債轉(zhuǎn)優(yōu)先股的非公眾公司債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，實(shí)施機(jī)構(gòu)須事先向積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會(huì)議辦公室報(bào)送方案，經(jīng)同意后以試點(diǎn)方式開展。

然而，楊春寶律師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，非公眾公司能否設(shè)置優(yōu)先股，并非發(fā)改委等國務(wù)院部門或者部際聯(lián)席會(huì)議辦公室所能決定，試圖通過試點(diǎn)方式設(shè)置優(yōu)先股存在巨大的政策與法律的不確定性。對(duì)于債轉(zhuǎn)股基金而言，務(wù)實(shí)而可行的做法是根據(jù)《公司法》規(guī)定的公司自治原則和《合同法》規(guī)定的意思自治原則，通過公司章程和債轉(zhuǎn)股協(xié)議，約定特別的表決權(quán)機(jī)制、優(yōu)先分紅權(quán)以及優(yōu)先分配補(bǔ)償權(quán)機(jī)制等以保障債轉(zhuǎn)股基金的合法權(quán)益（具體操作可參考楊春寶律師團(tuán)隊(duì)專著《私募股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)防控操作實(shí)務(wù)》）。

???（2）?債轉(zhuǎn)股相關(guān)手續(xù)

54號(hào)文規(guī)定，對(duì)象企業(yè)應(yīng)依法進(jìn)行公司設(shè)立或股東變更、董事會(huì)重組等，完成工商注冊(cè)登記或變更登記手續(xù)。涉及上市公司增發(fā)股份的應(yīng)履行證券監(jiān)管部門規(guī)定的相關(guān)程序。

? ??? 3.?管理

依據(jù)54號(hào)文，債轉(zhuǎn)股實(shí)施后，要保障實(shí)施機(jī)構(gòu)享有公司法和公司章程規(guī)定的各項(xiàng)股東權(quán)利。4號(hào)文對(duì)此做出了進(jìn)一步規(guī)定，即金融資產(chǎn)投資公司應(yīng)當(dāng)依據(jù)法律、公司章程和合同約定，依法行使各項(xiàng)股東權(quán)利，參與公司治理和企業(yè)重大經(jīng)營決策（包括但不限于派員參加企業(yè)“三會(huì)”，審議修訂公司章程和議事規(guī)則，明確重大事項(xiàng)決策程序等），督促對(duì)象企業(yè)持續(xù)改進(jìn)經(jīng)營管理，并在法律法規(guī)和公司章程規(guī)定范圍內(nèi)依法采取措施，制止損害股東權(quán)益行為。當(dāng)持股風(fēng)險(xiǎn)因?qū)ο笃髽I(yè)發(fā)生不利變化而顯著增大時(shí)，應(yīng)及時(shí)采取措施保障自身權(quán)益（4號(hào)文并未明確可以采取何種措施，楊春寶律師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股基金可以根據(jù)對(duì)象企業(yè)的實(shí)際情況，充分考慮有關(guān)私募投資風(fēng)控條款的可行性。有關(guān)私募投資風(fēng)控條款的適用可參考楊春寶律師團(tuán)隊(duì)專著《私募股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)防控操作實(shí)務(wù)》以及演講稿《私募股權(quán)投資之經(jīng)典風(fēng)控條款》）。

? ? ? 4.?退出

依據(jù)54號(hào)文，實(shí)施機(jī)構(gòu)可與對(duì)象企業(yè)約定所持股權(quán)的退出方式。如對(duì)象企業(yè)為上市公司，債轉(zhuǎn)股股權(quán)可依法（包括但不限于相關(guān)證券監(jiān)管法律法規(guī)）轉(zhuǎn)讓退出，如為非上市公司，則鼓勵(lì)利用并購、新三板掛牌、區(qū)域性股權(quán)市場交易、證券交易所上市等渠道實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓退出。4號(hào)文也鼓勵(lì)金融資產(chǎn)投資公司與相關(guān)主體約定所持股權(quán)的退出方式，具體規(guī)定與54號(hào)文基本相同。4號(hào)文進(jìn)一步指出，如股權(quán)退出涉及國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記和轉(zhuǎn)讓，應(yīng)符合國有資產(chǎn)管理的有關(guān)規(guī)定。??

結(jié)語?

對(duì)于頻頻出臺(tái)的市場化債轉(zhuǎn)股監(jiān)管政策和法規(guī)，私募業(yè)內(nèi)人士的態(tài)度存在明顯分歧。樂觀派認(rèn)為，實(shí)施機(jī)構(gòu)有項(xiàng)目而缺乏管理能力，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)有管理能力而缺少項(xiàng)目，二者可以互補(bǔ)，共享市場化債轉(zhuǎn)股的投資機(jī)會(huì)。謹(jǐn)慎派則認(rèn)為，監(jiān)管層鼓勵(lì)實(shí)施機(jī)構(gòu)與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作，其目的是希望后者能夠幫助銀行處理不良貸款，而項(xiàng)目的質(zhì)量未必能夠得到保證，因此對(duì)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的吸引力恐怕不會(huì)太大。鑒于截至本文截稿之日，在基金業(yè)協(xié)會(huì)官方網(wǎng)站上尚未查詢到任何實(shí)施機(jī)構(gòu)與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作設(shè)立的市場化債轉(zhuǎn)股基金，市場化債轉(zhuǎn)股對(duì)于私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)究竟是“餡餅”還是“陷阱”，尚無從判斷。楊春寶律師團(tuán)隊(duì)將持續(xù)跟蹤私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參與市場化債轉(zhuǎn)股的最新動(dòng)態(tài)，并據(jù)此撰寫相關(guān)專業(yè)文章，包括私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)與實(shí)施機(jī)構(gòu)的合作模式探討等，歡迎廣大私募業(yè)內(nèi)人士持續(xù)關(guān)注。

[1]在楊春寶律師團(tuán)隊(duì)此前的文章《淺析資管新規(guī)對(duì)PE、VC的影響以及應(yīng)對(duì)之策》中，已闡明資管新規(guī)對(duì)于私募股權(quán)投資基金的適用。

[2]《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》?鼓勵(lì)金融資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、國有資本投資運(yùn)營公司等多種類型實(shí)施機(jī)構(gòu)參與開展市場化債轉(zhuǎn)股；支持銀行充分利用現(xiàn)有符合條件的所屬機(jī)構(gòu)，或允許申請(qǐng)?jiān)O(shè)立符合規(guī)定的新機(jī)構(gòu)開展市場化債轉(zhuǎn)股；鼓勵(lì)實(shí)施機(jī)構(gòu)引入社會(huì)資本，發(fā)展混合所有制，增強(qiáng)資本實(shí)力。

[3]《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實(shí)施中有關(guān)具體政策問題的通知》?六、允許實(shí)施機(jī)構(gòu)受讓各種質(zhì)量分級(jí)類型債權(quán)。銀行所屬實(shí)施機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)管理公司、國有資本投資運(yùn)營公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以市場化債轉(zhuǎn)股為目的受讓各種質(zhì)量分級(jí)類型債權(quán)，包括銀行正常類、關(guān)注類、不良類貸款；銀行可以向所屬實(shí)施機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)管理公司、國有資本投資運(yùn)營公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以債轉(zhuǎn)股為目的轉(zhuǎn)讓各種質(zhì)量分級(jí)類型銀行債權(quán)，包括正常類、關(guān)注類、不良類貸款；銀行應(yīng)按照公允價(jià)值向?qū)嵤C(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓貸款，因轉(zhuǎn)讓形成的折價(jià)損失可按規(guī)定核銷。

[4]應(yīng)包含銀行現(xiàn)有的符合條件的所屬機(jī)構(gòu)以及依據(jù)4號(hào)文的規(guī)定，以銀行作為主要股東發(fā)起設(shè)立的，主要從事銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及配套支持業(yè)務(wù)的金融資產(chǎn)投資公司。

[5]《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法》?第三十四條???債轉(zhuǎn)股對(duì)象和條件由金融資產(chǎn)投資公司、債權(quán)銀行和企業(yè)根據(jù)國家政策依法自主協(xié)商確定。