原題：9月大股東蜂擁減持 永泰能源居首
大股東熱衷找“股托”減持
通過大宗交易減持，實際是解禁的大小非股東找一個“股托”，例如,找一家關(guān)系好的投資公司，然后通過大宗交易將股份轉(zhuǎn)到投資公司名下，最后再通過二級市場拋售股票。從而規(guī)避必須的減持公告等程序規(guī)定
法治周末記者? 肖 莎
法治周末實習(xí)生 徐依祿
9月29日晚，上市公司精倫電子發(fā)布公告稱，公司控股股東張學(xué)陽于9月27日收到證監(jiān)會出具的《調(diào)查通知書》，因其在減持精倫電子股份達到5%時，未按照規(guī)定履行報告、披露義務(wù)，并繼續(xù)超比例減持，證監(jiān)會決定對其立案調(diào)查。
張學(xué)陽并非是唯一一個在今年下半年對所持股票進行減持的個人或機構(gòu)。事實上，法治周末記者梳理公開資料發(fā)現(xiàn)，隨著8月中報窗口期結(jié)束，今年9月，二級市場已經(jīng)有上百家公司宣布大股東減持，套現(xiàn)金額超百億元。其中永泰能源、聯(lián)創(chuàng)電子、應(yīng)流股份、皇氏集團、吳通控股和華夏銀行的大股東減持金額均超過5億元。
也有一些上市公司的大股東像張學(xué)陽一樣，在減持時出現(xiàn)違規(guī)操作的情況，大多原因是未能依法按時或提前披露減持信息。
就在9月30日，深交所還發(fā)布公告稱，對華夏人壽違規(guī)減持希努爾男裝股份有限公司給予公開譴責(zé)處罰，并將計入上市公司誠信檔案，向社會公布。
首創(chuàng)證券總經(jīng)理王劍輝向法治周末記者表示，一般減持套現(xiàn)出現(xiàn)在股價高漲時，但目前整體A股股價不算高。
為何還有那么多大股東集中減持，甚至不惜違規(guī)減持？
此外，減持潮是否會反過來影響A股行情？對這一問題，資本市場尚未達成共識。不過，經(jīng)濟學(xué)家宋清輝向法治周末記者表示，建議投資者回避減持概念相關(guān)個股。

永泰能源股東減持額最高

“股市低潮期多個大股東減持，只能說明大股東對公司前景預(yù)期悲觀，或是臨近年底銀行回收貸款，公司或個人急于套現(xiàn)導(dǎo)致減持潮又起?！蓖鮿x分析道。
知名財經(jīng)評論人曹中銘也表示贊同，他認(rèn)為減持時機包括股價高企時，或者認(rèn)為企業(yè)業(yè)績下滑，或以個人有資金需求等。對于此番多個大股東減持的原因，曹中銘則對法治周末記者表示，上市公司大股東減持原因是多方面的，有個股估值較高的原因，也有許多機構(gòu)或股東對后市并不看好，認(rèn)為不如目前套現(xiàn)。另外，GDP增速回落，整個宏觀經(jīng)濟大環(huán)境不好也是其考慮的因素。
同時，法治周末記者查閱東吳證券相關(guān)研報還了解到，從股東增減持的歷史數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)業(yè)資本作為內(nèi)部人，對公司的經(jīng)營情況更為了解，產(chǎn)業(yè)資本的增持減持動作可視為股市的領(lǐng)先信號。從數(shù)據(jù)得知，當(dāng)股價過度高于真實價格時，產(chǎn)業(yè)資本將首先發(fā)起減持變現(xiàn)，待股市回歸理性再進行增持。
法治周末記者根據(jù)東方財富網(wǎng)choice公開的數(shù)據(jù)進行了統(tǒng)計分析后發(fā)現(xiàn)，據(jù)不完全統(tǒng)計，9月1日至30日，滬深兩市共有480家A股公司發(fā)生大宗商品成交1645筆，平均每日成交約為55筆，共52.91億股被轉(zhuǎn)手交易，合計金額620.89億元，平均每日成交金額20.70億元.
從行業(yè)分布來看，在9月1日至9月29日期間，證監(jiān)會一級行業(yè)19個行業(yè)門類中有18個行業(yè)門類出現(xiàn)了資金凈流出現(xiàn)象，其中制造業(yè)以1514億元的凈流出額位居首位，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)緊列其后，凈流出金額達270億元，采礦業(yè)，文化、體育和娛樂業(yè)，衛(wèi)生和社會工作三行業(yè)則位列第7名、第9名和第17名，凈流出金額分比為78億元、44億元、6.4億元。
具體來看，在9月1日至9月29日期間，共有68家上市公司的減持金額超過1億元。其中，永泰能源股份有限公司(以下簡稱“永泰能源”)遭遇減持金額最多，為21.6億元，該公司控股股東永泰集團于9月7日、14日、19日通過大宗交易方式合計減持4.36%；吉艾科技公司高管配偶減持17.43億元，位居第二位；位居第三位的是天舟文化，其大股東減持12.87億元，其余的64家上市公司減持金額則均在10億元以內(nèi)。
對此，宋清輝對法治周末記者說，上市公司控股股東減持雖然是合法合規(guī)的市場行為，但卻對上市公司而言存在一定的隱患。對投資者而言，一旦介入時機不對或者盲目介入，很容易被坑害，被套的幾率也很大。

大股東熱衷通過“大宗交易”減持

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，包括永泰能源大股東在內(nèi)的一些個人或機構(gòu)，并不采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓或集中競價的方式減持，而是通過大宗交易的方式減持股份。
一位不愿具名的證券分析人士向法治周末記者透露，通過大宗交易減持，實際是解禁的大小非股東找一個“股托”，例如，找一家關(guān)系好的投資公司，然后通過大宗交易將股份轉(zhuǎn)到投資公司名下，最后再通過二級市場拋售股票。從而規(guī)避必須的減持公告等程序規(guī)定。
記者發(fā)現(xiàn)，隨著9月解禁高峰和減持潮的出現(xiàn)，大宗交易較上月也變的活躍起來。法治周末記者梳理并統(tǒng)計了9月大宗商品交易數(shù)據(jù)。
據(jù)不完全統(tǒng)計，截至9月30日，滬深兩市共有480家A股公司發(fā)生大宗商品成交1599筆，平均每日成交約為55筆，日均成交筆數(shù)環(huán)比上升約18.95%，共52.91億股被轉(zhuǎn)手交易，合計金額620.89億元，平均每日成交金額20.70億元，日均成交金額環(huán)比上升約為三成以上。
其中，永泰能源被控股股東永泰集團通過大宗交易方式合計減持近5.42億股，占公司流通股比例達到11.8%，占公司股本總額的4.36%，成為近期減持規(guī)模最大的上市公司。
對于永泰能源這樣巨額減持現(xiàn)象，法治周末記者輾轉(zhuǎn)聯(lián)系到永泰能源相關(guān)工作人員，對方表示，大股東減持是公司發(fā)展其他項目需要，但可能也與經(jīng)濟基本面不景氣有關(guān)。
為何大股東會熱衷于通過大宗交易進行減持？
宋清輝表示，通過大宗交易減持很隱蔽，一般的股民根本不清楚上市公司大股東的真正減持動向。
證券法律師楊春寶向法治周末記者表示，大股東通過大宗交易減持并不違反現(xiàn)行證券法及相關(guān)監(jiān)管規(guī)定。因證監(jiān)會至今并未出臺對上市公司大股東進行大宗交易的監(jiān)管規(guī)定，但是，如果自然人大股東同時又是上市公司的董事、監(jiān)事和高級管理人員，則需遵守上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在任職期間，每年通過集中競價、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持本公司股份總數(shù)的25%的規(guī)定。
楊春寶進一步介紹，2016年1月證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，其中規(guī)定，上市公司控股股東和持股5%以上的股東，計劃通過證券交易所集中競價交易減持股份的，應(yīng)當(dāng)在首次賣出的15個交易日前預(yù)先披露減持計劃。并且，上市公司大股東在三個月內(nèi)通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一。
楊春寶說，與協(xié)議轉(zhuǎn)讓和競價交易減持方式相比，大股東通過大宗交易減持不需要預(yù)披露。
“但證監(jiān)會至今尚未對上市公司大股東通過大宗交易減持進行限制，如不違反上交所和深交所關(guān)于大宗交易的相關(guān)規(guī)則，理論上說并不存在障礙?！睏畲簩毐硎?。
在楊春寶看來，根據(jù)法律規(guī)定，當(dāng)大股東通過大宗交易將其持股比例降至5%以下后，再減持就無需履行信息披露義務(wù)，股民僅通過上市公司定期公告才能了解這些股東的持股情況，信息嚴(yán)重滯后，這就會影響股民的判斷和投資決策。

違規(guī)減持為何屢禁不止

大股東將減持行為變隱蔽的做法，除了大宗交易，還有違規(guī)減持，且這種情況并非今日才有。
法治周末記者查詢公開資料發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會曾多次對上市公司大股東違規(guī)減持的行為進行依法查處，如2015年11月27日，證監(jiān)會就對5宗非法減持案件進行了處罰，其中對上海加冷松芝汽車空調(diào)股份有限公司(以下簡稱松芝股份)控股股東陳福成的違規(guī)減持行為處以總計240萬元人民幣的罰款，理由是陳福成超比例減持未及時披露及在限制轉(zhuǎn)讓期限內(nèi)減持。
此外，證監(jiān)會還對“楊子江違法減持案”當(dāng)事人楊子江罰款1720萬元，對“李建華違法減持案”當(dāng)事人李建華處以罰款1510萬元，對“銀基集團違法減持案”當(dāng)事人沈陽銀基集團有限責(zé)任公司罰款210萬元，對“柳化集團違法減持案”當(dāng)事人柳州化學(xué)工業(yè)集團有限公司罰款520萬元。
楊春寶向法治周末記者表示，從整體而言，上市公司大股東違規(guī)減持的違法成本和其違法所得相比，實在是微乎其微。
“其實，違規(guī)減持屬于老話題，每年都有發(fā)生，并且屢禁不止，根源在于違規(guī)成本低?！辈苤秀憣Ψㄖ沃苣┯浾哒f。
最后楊春寶補充道，證監(jiān)會應(yīng)有更為嚴(yán)厲的處罰力度，不僅在經(jīng)濟上對違規(guī)股東進行處罰，還應(yīng)在證券市場準(zhǔn)入等方面對其加以限制，從根本上加大其違法成本，從而切實有效地維護廣大中小股民的合法權(quán)益。(轉(zhuǎn)載自2016-10-11《法治周末》)