一、 注銷公告

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中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（“協(xié)會(huì)”）于4月17日在其微信公眾號上發(fā)布《關(guān)于注銷第九批公示期滿三個(gè)月且未主動(dòng)聯(lián)系協(xié)會(huì)的失聯(lián)機(jī)構(gòu)私募基金管理人登記的公告》，稱北京遠(yuǎn)璽投資顧問有限公司等30家機(jī)構(gòu)達(dá)到公示期滿三個(gè)月且未主動(dòng)聯(lián)系協(xié)會(huì)并提供有效證明材料的注銷條件，因此，協(xié)會(huì)將注銷其私募基金管理人登記，并將上述情形錄入資本市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫。

二、2018年私募基金登記備案及投資運(yùn)作概況

協(xié)會(huì)于4月26日在其微信公眾號上發(fā)布《2018年私募基金登記備案及投資運(yùn)作概況》，詳細(xì)介紹了私募基金在2018年的登記備案、資金來源、投向資產(chǎn)的情況。對私募股權(quán)（創(chuàng)投）基金而言：在登記備案方面，基金管理人數(shù)量較2017年末增長12.23%，管理基金數(shù)量較2017年末增長24.09%，管理基金規(guī)模較2017年末增長23.09%，2018年當(dāng)年新登記基金管理人數(shù)量占當(dāng)年新登記管理人總數(shù)量的比例達(dá)71.38%；在資金來源方面，除企業(yè)投資者發(fā)揮重要托底作用之外，居民投資于私募股權(quán)（創(chuàng)投）基金的金額較2017年末增加2269.55億元，而政府類引導(dǎo)基金、財(cái)政資金在私募基金中的出資額的增速則在各類資金中位居前列。在投向資產(chǎn)方面，私募股權(quán)（創(chuàng)投）基金重點(diǎn)投資于未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)，半導(dǎo)體、消費(fèi)零售及食品、工業(yè)原材料等行業(yè)受到追捧。

值得一提的是，該份概況還特別介紹了私募股權(quán)（創(chuàng)投）基金的投資案例。

截至2018年末，已報(bào)送運(yùn)行投資信息的存續(xù)私募股權(quán)（創(chuàng)投）基金中，已投資且暫未完全退出的投資項(xiàng)目案例和在投金額較2017年末分別增長30.74%和31.41%。從投資特征來看，私募股權(quán)（創(chuàng)投）基金已成為早期中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)及初創(chuàng)科技型企業(yè)重要的“孵化器”、“助推器”，尤其是創(chuàng)投基金，在其所投案例中，屬于中小企業(yè)的案例數(shù)量和在投金額占比分別達(dá)78.42%和54.56%，屬于高新技術(shù)企業(yè)的案例數(shù)量和在投金額占比分別為35.52%和37.95%，屬于初創(chuàng)科技型企業(yè)的案例數(shù)量和在投金額占比分別為15.11%和8.89%，體現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)投資“投早投小、孵化創(chuàng)新”的重要作用。從投資地域來看，無論從投資案例數(shù)量/投資金額，還是新增投資案例數(shù)量/投資金額而言，北京、上海、廣東和江蘇、浙江均位列前五，值得一提的是，海南和浙江的投資案例數(shù)量較上一年增長較快，而在投資金額方面，陜西和廣西則呈現(xiàn)較快增速。從投資行業(yè)來看，新增投資案例數(shù)量前五大行業(yè)為“計(jì)算機(jī)運(yùn)用”、“資本品”、“醫(yī)療器械與服務(wù)”、“醫(yī)藥生物”和“原材料”，而投資金額占比較高的五大行業(yè)則依次為“資本品”、“計(jì)算機(jī)運(yùn)用”、“其他金融”、和“交通運(yùn)輸”行業(yè)。

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三、領(lǐng)導(dǎo)講話及其它

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證監(jiān)會(huì)私募基金監(jiān)管部副主任劉健鈞在4月27日舉行的第五屆中國（寧波）私募投資基金峰會(huì)上發(fā)言時(shí)指出：只有專業(yè)化，才能適應(yīng)創(chuàng)投基金和并購基金作為狹義股權(quán)投資基金的不同運(yùn)作方式，避免各類偽私募基金，并對創(chuàng)投基金實(shí)施區(qū)別化政策扶持和差異化監(jiān)管。此外他還強(qiáng)調(diào)：鼓勵(lì)私募基金專業(yè)化發(fā)展，應(yīng)完善政策法規(guī)體系，包括完善私募基金法律概念體系，完善區(qū)別化政策扶持體系，完善私募基金差異化行政監(jiān)管和行業(yè)自律制度，以及優(yōu)化鼓勵(lì)專業(yè)化發(fā)展的市場環(huán)境。

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而協(xié)會(huì)會(huì)長洪磊在4月18日舉行的中稅協(xié)減稅降費(fèi)座談會(huì)上，則建議以促進(jìn)資本形成為目標(biāo)來加快稅收制度改革，由此既能夠抑制貧富差距的拉大，又能夠擴(kuò)大稅基，增加公共財(cái)政的收入，提供更好更便捷的服務(wù)。

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此外，國家市場監(jiān)督管理總局信用監(jiān)督管理司與協(xié)會(huì)在近日簽署信息共享合作協(xié)議，雙方將全面加強(qiáng)企業(yè)信息公示數(shù)據(jù)、失信數(shù)據(jù)以及私募基金管理人、私募基金公示和不予登記機(jī)構(gòu)等信息的共享合作。另外，協(xié)會(huì)自4月4日起，多次在其微信公眾號上發(fā)布通知，敦促私募基金管理人按時(shí)填報(bào)2018年度財(cái)務(wù)報(bào)告，并強(qiáng)調(diào)：如已登記的私募基金管理人未按要求提交經(jīng)審計(jì)的年報(bào)，將會(huì)被根據(jù)私募基金管理人公示制度進(jìn)行相應(yīng)處理（包括列入異常機(jī)構(gòu)名單，通過平臺(tái)進(jìn)行對外公示等）。

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四、典型私募股權(quán)投資糾紛簡述

【私募股權(quán)回購案例】湖南湘江翔魚私募股權(quán)基金管理企業(yè)與燕翔股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案【(2019)湘0112民初247號】

主要事實(shí)：原告系一家私募股權(quán)基金管理機(jī)構(gòu)，對被告作為法定代表人及股東的企業(yè)（“被投企業(yè)”）進(jìn)行增資，并與被告約定：一旦被投企業(yè)未能在約定期限內(nèi)提交上市申請，則被告應(yīng)回購原告持有的被投企業(yè)全部股權(quán)。此后，被投企業(yè)未能依約定提交上市申請，而被告也未依約定向原告支付全部股權(quán)回購款，故原告訴請被告支付股權(quán)回購價(jià)款和違約金。

裁判觀點(diǎn)：原被告簽訂的《股份回購協(xié)議》（“回購協(xié)議”）是在充分協(xié)商的基礎(chǔ)上達(dá)成，約定內(nèi)容和原告與被投企業(yè)達(dá)成的《增資擴(kuò)股協(xié)議》相吻合，系雙方真實(shí)意思表示，且內(nèi)容不違反法律的強(qiáng)制性規(guī)定，系合法有效，雙方均應(yīng)嚴(yán)格依約履行。回購協(xié)議達(dá)成后，被告沒有依約支付股權(quán)回購款，經(jīng)原告催要后仍未履行，其行為已構(gòu)成違約，應(yīng)承擔(dān)繼續(xù)履行、賠償損失等違約責(zé)任。關(guān)于股權(quán)回購款數(shù)額，回購協(xié)議約定的年投資回報(bào)率為10%，該數(shù)額并未超過相關(guān)法律規(guī)定，且屬于當(dāng)事人意思自治的體現(xiàn)，可視為被告對原告因投資目的無法實(shí)現(xiàn)作出的補(bǔ)償承諾。關(guān)于違約金，回購協(xié)議約定被告不能按時(shí)支付股權(quán)回購款，應(yīng)按照每日百分之一的標(biāo)準(zhǔn)支付逾期部分的違約金，該約定明顯超過必要限度，有違合同違約金補(bǔ)償性的基本原則，法院未予采納。

作者簡介

楊春寶律師，北京大成（上海）律師事務(wù)所高級合伙人、TMT業(yè)務(wù)組牽頭人。執(zhí)業(yè)24年，系上海最早的70后高級律師。楊律師連續(xù)入選國際知名法律媒體China Business Law Journal“100位中國業(yè)務(wù)優(yōu)秀律師”，榮獲Lawyer Monthly“2018中國并購律師大獎(jiǎng)”和“2018中國TMT律師大獎(jiǎng)”，多次榮獲Finance Monthly“中國TMT律師大獎(jiǎng)"和“中國并購律師大獎(jiǎng)"等大獎(jiǎng)，系A(chǔ)sia Pacific Legal 500和Asia Law Profiles多年推薦律師，具有上市公司獨(dú)立董事任職資格，系復(fù)旦大學(xué)法學(xué)院兼職導(dǎo)師、華東政法大學(xué)兼職研究生導(dǎo)師。出版《企業(yè)全程法律風(fēng)險(xiǎn)防控實(shí)務(wù)操作與案例評析》《完勝資本2：公司投融資模式流程完全操作指南》《私募股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)防控操作實(shí)務(wù)》等13本專著。楊律師執(zhí)業(yè)領(lǐng)域?yàn)椋汗尽⑼顿Y、并購和基金，TMT，房地產(chǎn)和建筑工程，以及上述領(lǐng)域的爭議解決。電郵：chambers.yang@dentons.cn

孫瑱律師，北京大成（上海）律師事務(wù)所律師。孫律師在執(zhí)業(yè)前先后在美國沃茨、英格索蘭和阿爾卡特朗訊等全球500強(qiáng)企業(yè)擔(dān)任全球、亞太區(qū)或中國區(qū)總裁或副總裁執(zhí)行助理，積累了豐富的企業(yè)運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)，并具備非常優(yōu)秀的中英文雙語溝通和協(xié)調(diào)能力。孫律師出版《私募股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)防控操作實(shí)務(wù)》并發(fā)表數(shù)十篇并購、基金領(lǐng)域的文章。孫律師擅長領(lǐng)域?yàn)椋核侥脊蓹?quán)投資、企業(yè)并購、電商和勞動(dòng)法律事務(wù)。電郵：sun.zhen@dentons.cn