前言

眾所周知，盡職調(diào)查是投資機構在進行項目投資時的必經(jīng)步驟，通過充分、完善的盡職調(diào)查，投資機構可以發(fā)現(xiàn)擬投項目存在的可能影響投資的重大問題，因此對投資決策而言至關重要。然而在商業(yè)實踐中，一些內(nèi)控制度不健全的投資機構往往對盡職調(diào)查草草了事，有的只重視業(yè)務盡職調(diào)查或者財務盡職調(diào)查而忽略法律盡職調(diào)查，因而面臨極大的投資風險。對此，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“協(xié)會”）于2019年6月24日發(fā)布了三份資產(chǎn)證券化業(yè)務盡職調(diào)查工作細則，即《政府和社會資本合作（PPP）項目資產(chǎn)證券化業(yè)務盡職調(diào)查工作細則》（以下簡稱“PPP盡調(diào)細則”）、《企業(yè)應收賬款資產(chǎn)證券化業(yè)務盡職調(diào)查工作細則》（以下簡稱“應收賬款盡調(diào)細則”）和《融資租賃債權資產(chǎn)證券化業(yè)務盡職調(diào)查工作細則》（以下簡稱“融資租賃債權盡調(diào)細則”），旨在規(guī)范該等業(yè)務的管理人和中介機構（包括律師事務所和會計師事務所等）對擬投項目進行盡職調(diào)查的行為。楊春寶律師團隊特以圖片形式介紹這三份細則的主要內(nèi)容，以期為廣大相關從業(yè)人員提供有益參考。

結語

除了上述內(nèi)容之外，PPP盡調(diào)細則還規(guī)定，針對PPP項目實施中可能發(fā)生的包括現(xiàn)金流回收低于預期，社會資本方或政府方發(fā)生重大違約，政治或自然不可抗力事件，政府方單方面決定接管、變更、終止項目等影響PPP項目建設、運營以及社會資本方獲得投資回報的情形，盡調(diào)結論應充分支撐管理人可采取包括但不限于終止項目發(fā)行，為專項計劃設置相應的風險緩釋條款以及其他可維護專項計劃資產(chǎn)安全的措施。此外，如已登記為私募基金管理人的私募基金產(chǎn)品投資標的涉及PPP項目相關基礎資產(chǎn)的，其盡職調(diào)查同樣適用該三大盡調(diào)細則。值得一提的是，上述三大盡調(diào)細則均強調(diào)了律師在相關盡職調(diào)查工作中所應扮演的重要角色，在PPP盡調(diào)細則、應收賬款盡調(diào)細則和融資租賃盡調(diào)細則中分別提及“律師事務所”16次、10次和12次，由此可見，監(jiān)管層十分重視律師在項目盡職調(diào)查中所應起到的作用。因此，我們強烈建議相關投資機構聘請專業(yè)律師進行充分的法律盡職調(diào)查，并在作出投資決策（尤其是針對較難把控投資風險的項目）前，咨詢專業(yè)律師的意見，盡可能做到合法、合規(guī)，以符合監(jiān)管層日益嚴格的監(jiān)管要求，同時也能夠在最大限度上避免潛在的項目投資風險。