滾滾長(zhǎng)江奔流而下，在其接納最后一條支流----黃浦江的同時(shí)，也為上海造就了三個(gè)島嶼，其中，長(zhǎng)興島是第二大島。長(zhǎng)興島北望崇明島，東臨橫沙島，南與浦東外高橋相距7.5公里。全島由東南向西北呈帶狀形態(tài)，東西長(zhǎng)約31公里，南北寬僅2-4公里，總面積約88平方公里。長(zhǎng)興島自古以來(lái)一直安靜地過(guò)著田園生活，素以“橘島”聞名于上海。

隨著近年長(zhǎng)江隧橋工程的建設(shè)，長(zhǎng)興島作為崇明三島中接受上海中心城區(qū)經(jīng)濟(jì)輻射的最近點(diǎn)，成為上海新一輪發(fā)展中的重點(diǎn)地區(qū)。2008年5月，上海市政府成立了以副市長(zhǎng)艾寶俊為管委會(huì)主任的上海市長(zhǎng)興島開(kāi)發(fā)建設(shè)管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“管委會(huì)”），負(fù)責(zé)統(tǒng)籌研究長(zhǎng)興島開(kāi)發(fā)建設(shè)重要事項(xiàng)和重大問(wèn)題，協(xié)調(diào)組織有關(guān)部門(mén)和單位實(shí)施長(zhǎng)興島開(kāi)發(fā)建設(shè)，標(biāo)志著長(zhǎng)興島開(kāi)發(fā)建設(shè)全面啟動(dòng)。管委會(huì)的辦事機(jī)構(gòu)為上海市長(zhǎng)興島開(kāi)發(fā)建設(shè)管理委員會(huì)辦公室(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“開(kāi)發(fā)辦”)，承擔(dān)管委會(huì)的日常工作，負(fù)責(zé)組織實(shí)施長(zhǎng)興島開(kāi)發(fā)建設(shè)的發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃和計(jì)劃，擬訂長(zhǎng)興島內(nèi)土地利用總體規(guī)劃和土地儲(chǔ)備計(jì)劃、方案，接受有關(guān)行政管理部門(mén)的委托，負(fù)責(zé)長(zhǎng)興島內(nèi)投資和開(kāi)發(fā)建設(shè)等項(xiàng)目的審批，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)長(zhǎng)興島開(kāi)發(fā)建設(shè)資金的使用管理，協(xié)調(diào)有關(guān)行政管理部門(mén)對(duì)長(zhǎng)興島開(kāi)發(fā)建設(shè)的行政管理工作。此外，還成立了上海長(zhǎng)興島開(kāi)發(fā)建設(shè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“開(kāi)發(fā)公司”)，作為長(zhǎng)興島開(kāi)發(fā)建設(shè)的實(shí)施主體。

2008年9月23日，上海市人民政府發(fā)布《上海市長(zhǎng)興島開(kāi)發(fā)建設(shè)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)興島管理辦法”），明確了長(zhǎng)興島開(kāi)發(fā)的發(fā)展方向和開(kāi)發(fā)辦的職責(zé)以及相關(guān)的協(xié)調(diào)機(jī)制。根據(jù)長(zhǎng)興島管理辦法，長(zhǎng)興島以建成世界先進(jìn)的海洋裝備島、上海的生態(tài)水源島和獨(dú)具特色的景觀旅游島為目標(biāo)。長(zhǎng)興島在開(kāi)發(fā)之前基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)落后，據(jù)有關(guān)方面評(píng)估測(cè)算，長(zhǎng)興島島嶼配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目總投資約需200余億元。如此巨額的投資，除了依靠財(cái)政投入外，還需要大量融資。

從各地的經(jīng)驗(yàn)看，基本建設(shè)項(xiàng)目融資有多種方式，包括市場(chǎng)化運(yùn)作的方式，長(zhǎng)興島開(kāi)發(fā)辦選擇了向銀行融資的方式。具體模式如下：政府通過(guò)出資、貼息、返還土地出讓收益等方式提供項(xiàng)目建設(shè)總投資的30%的項(xiàng)目資本金，其余70%的建設(shè)資金向銀行貸款。貸款以銀團(tuán)貸款方式籌集，貸款擔(dān)保為應(yīng)收賬款質(zhì)押擔(dān)保，即開(kāi)發(fā)辦根據(jù)長(zhǎng)興島管理辦法的規(guī)定委托開(kāi)發(fā)公司承擔(dān)儲(chǔ)備土地前期開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的組織工作，并向其撥付開(kāi)發(fā)資金；開(kāi)發(fā)公司向銀團(tuán)貸款，并以委托開(kāi)發(fā)協(xié)議項(xiàng)下的應(yīng)收賬款向銀團(tuán)提供質(zhì)押擔(dān)保。

筆者參與了長(zhǎng)興島基本建設(shè)項(xiàng)目融資活動(dòng)，現(xiàn)就上述融資模式所涉及的相關(guān)法律問(wèn)題進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，以求教于方家里手。

1.?委托開(kāi)發(fā)協(xié)議

根據(jù)長(zhǎng)興島融資方案，開(kāi)發(fā)辦需與開(kāi)發(fā)公司簽訂委托開(kāi)發(fā)協(xié)議，委托開(kāi)發(fā)公司承擔(dān)儲(chǔ)備土地前期開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的組織工作，并向其撥付開(kāi)發(fā)資金。開(kāi)發(fā)公司將以該委托開(kāi)發(fā)協(xié)議項(xiàng)下的應(yīng)收賬款質(zhì)押給銀團(tuán)以申請(qǐng)獲得銀團(tuán)貸款，因此該應(yīng)收賬款必須是合法的債權(quán)，亦即該委托開(kāi)發(fā)協(xié)議必須合法有效。

長(zhǎng)興島管理辦法第八條規(guī)定，開(kāi)發(fā)辦負(fù)責(zé)長(zhǎng)興島的土地儲(chǔ)備，因此，開(kāi)發(fā)辦是經(jīng)上海市政府依法授權(quán)的長(zhǎng)興島唯一的土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)。根據(jù)《土地儲(chǔ)備管理辦法》的規(guī)定，所謂土地儲(chǔ)備，是指依法取得土地，進(jìn)行前期開(kāi)發(fā)、儲(chǔ)存以備供應(yīng)土地的行為。該辦法同時(shí)規(guī)定，對(duì)于納入儲(chǔ)備的土地，經(jīng)市、縣人民政府國(guó)土資源管理部門(mén)批準(zhǔn)，土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)有權(quán)對(duì)儲(chǔ)備土地進(jìn)行前期開(kāi)發(fā)、保護(hù)、管理、臨時(shí)利用及為儲(chǔ)備土地、實(shí)施前期開(kāi)發(fā)進(jìn)行融資等活動(dòng)。因此，開(kāi)發(fā)辦可以自行或者委托他人實(shí)施儲(chǔ)備土地的前期開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。實(shí)際上，開(kāi)發(fā)辦委托開(kāi)發(fā)公司開(kāi)發(fā)的模式類(lèi)似于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中通常使用的所謂BT模式。

2.?項(xiàng)目資本金

在長(zhǎng)興島融資方案中，銀團(tuán)要求開(kāi)發(fā)公司必須提供項(xiàng)目資本金達(dá)到總投資額30%的證明。在討論項(xiàng)目資本金的構(gòu)成時(shí)，大家的觀點(diǎn)不盡相同。

從1996年開(kāi)始，國(guó)務(wù)院對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度，投資項(xiàng)目必須首先落實(shí)資本金才能進(jìn)行建設(shè)。根據(jù)國(guó)務(wù)院的通知，投資項(xiàng)目資本金，是指在投資項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對(duì)投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。從該條規(guī)定的文字表述看，項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本在概念上是基本重合的。然而，若從融資角度看，項(xiàng)目資本金則是指非債務(wù)性資金，除了項(xiàng)目公司注冊(cè)資本外，還應(yīng)包括資本公積、各種財(cái)政性補(bǔ)貼（如政府產(chǎn)業(yè)基金資助、政府貼息等）、項(xiàng)目建設(shè)期企業(yè)的折舊、盈余公積金以及未分配利潤(rùn)等。

在長(zhǎng)興島融資方案中，項(xiàng)目資本金顯然也不局限于注冊(cè)資本，根據(jù)上海市政府的相關(guān)規(guī)定，開(kāi)發(fā)公司還將會(huì)獲得財(cái)政貼息以及土地出讓收益的返還，這些資金均符合國(guó)務(wù)院通知中“非債務(wù)性資金”的要求，即開(kāi)發(fā)公司無(wú)須承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)。因此，這此資金均應(yīng)屬于項(xiàng)目資本金的一部分。

3.?應(yīng)收賬款質(zhì)押

在長(zhǎng)興島融資方案中，應(yīng)收賬款質(zhì)押是最主要的擔(dān)保方式。

應(yīng)收賬款質(zhì)押是《物權(quán)法》引入的新的擔(dān)保方式，在《擔(dān)保法》中并不存在。引入應(yīng)收賬款質(zhì)押對(duì)于豐富擔(dān)保方式、促進(jìn)資金融通具有重要意義。然而，有趣的是，這一擔(dān)保方式不是通過(guò)修訂《擔(dān)保法》而引入，而是在《物權(quán)法》中作為擔(dān)保物權(quán)引入的。擔(dān)保物權(quán)是物權(quán)的一種，屬于他物權(quán)，應(yīng)當(dāng)具有物權(quán)的一般特征，而應(yīng)收賬款顯然是一種對(duì)人請(qǐng)求權(quán)，并不具有對(duì)債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)支配權(quán)，中國(guó)人民銀行發(fā)布的《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》將應(yīng)收賬款非常清晰地定義為“權(quán)利人因提供一定的貨物、服務(wù)或設(shè)施而獲得的要求義務(wù)人付款的權(quán)利，包括現(xiàn)有的和未來(lái)的金錢(qián)債權(quán)及其產(chǎn)生的收益”。應(yīng)收賬款這一典型的債權(quán)概念能否作為擔(dān)保物權(quán)的標(biāo)的這個(gè)理論課題一定會(huì)成為廣大研究人員討論的熱點(diǎn)，筆者在此不予展開(kāi)。

根據(jù)《物權(quán)法》的規(guī)定，以應(yīng)收賬款出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書(shū)面合同。質(zhì)權(quán)自信貸征信機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。中國(guó)人民銀行為此發(fā)布《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》，明確中國(guó)人民銀行征信中心為應(yīng)收賬款質(zhì)押的登記機(jī)構(gòu)。出質(zhì)登記具有設(shè)立質(zhì)權(quán)的作用，未經(jīng)出質(zhì)登記，質(zhì)權(quán)沒(méi)有設(shè)立，因而沒(méi)有形成優(yōu)先權(quán)，也不具有對(duì)抗第三人的效力。但是，質(zhì)押合同可以根據(jù)合同當(dāng)事人的約定而自行生效，并不因質(zhì)權(quán)沒(méi)有設(shè)立而不生效，也就是說(shuō)，如果質(zhì)押合同生效后，當(dāng)事人沒(méi)有辦理出質(zhì)登記，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)違約責(zé)任或者過(guò)錯(cuò)責(zé)任。而根據(jù)《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》的規(guī)定，應(yīng)收賬款質(zhì)押登記由質(zhì)權(quán)人辦理，事實(shí)上排除了出質(zhì)人的責(zé)任，因此，質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)在簽訂質(zhì)押合同的同時(shí)，與出質(zhì)人簽訂質(zhì)押登記協(xié)議，并及時(shí)辦理質(zhì)押登記以保全自身的權(quán)利。但是，必須指出的是，征信中心只作形式審查，即只審查形式要素是否完備，不對(duì)雙方主體的合法性、真實(shí)性進(jìn)行審查，因此，質(zhì)權(quán)人須格外仔細(xì)。

在長(zhǎng)興島融資方案中，應(yīng)收賬款是開(kāi)發(fā)辦根據(jù)委托開(kāi)發(fā)協(xié)議支付開(kāi)發(fā)款的義務(wù)，這一義務(wù)是確定的，而且隱含著政府信用，因此，質(zhì)權(quán)是能夠?qū)崿F(xiàn)的。但是，根據(jù)中國(guó)人民銀行對(duì)應(yīng)收賬款的定義，一般工商企業(yè)用于質(zhì)押的普通應(yīng)收賬款則可能存在多重不確定性，影響質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)。首先，實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)取決于應(yīng)收賬款債務(wù)人的償債能力，如果出質(zhì)人同時(shí)就是債務(wù)人，其清償主債務(wù)主要依賴(lài)于應(yīng)收賬款債務(wù)人清償債務(wù)，一旦出現(xiàn)需要實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，往往也意味著應(yīng)收賬款債務(wù)人清償能力不足或者喪失了清償能力。其次，實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)取決于應(yīng)收賬款的履行期限，如果應(yīng)收賬款尚未到期，質(zhì)權(quán)人將不能根據(jù)質(zhì)押合同及時(shí)實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)；另一方面，不排除在實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)時(shí)應(yīng)收賬款已過(guò)訴訟時(shí)效的可能性。第三，實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)取決于應(yīng)收賬款債務(wù)人是否行使抗辯權(quán)，如果應(yīng)收賬款債務(wù)人對(duì)應(yīng)收賬款的存在、數(shù)額、履行期限等有異議，質(zhì)權(quán)人只能在應(yīng)收賬款確認(rèn)后方可實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)。第四，如果應(yīng)收賬款債務(wù)人放棄債權(quán)或低價(jià)轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)，或者怠于行使其權(quán)利，致使其財(cái)產(chǎn)減少或可能減少而侵害質(zhì)權(quán)，而出質(zhì)人又不根據(jù)《合同法》的規(guī)定行使撤銷(xiāo)權(quán)或代位權(quán)，質(zhì)權(quán)人不能直接行使該撤銷(xiāo)權(quán)或代位權(quán)，質(zhì)權(quán)可能因此受到損害。因此，質(zhì)權(quán)人有必要在應(yīng)收賬款質(zhì)押的基礎(chǔ)上，進(jìn)行相關(guān)設(shè)計(jì)，甚至要求應(yīng)收賬款債務(wù)人就某些事項(xiàng)作出承諾，以最大限度地保全自身的權(quán)利。

(本文發(fā)表于《上海律師》2009年第7期)