前言

2023年是中國(guó)私募基金行業(yè)監(jiān)管政策層出不窮的一年。在2023年2月中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（“協(xié)會(huì)”）發(fā)布《私募投資基金登記備案辦法》之后，私募基金登記備案方面的規(guī)則隨著各類登記和備案指引和材料清單的發(fā)布而不斷地細(xì)化、完善和整合。在2023年9月，被行業(yè)內(nèi)稱為“十年磨一劍”的《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》由國(guó)務(wù)院正式公布，成為私募基金行業(yè)的第一部行政法規(guī)，開(kāi)啟了中國(guó)私募基金行業(yè)監(jiān)管的新紀(jì)元。2023年12月，證監(jiān)會(huì)又對(duì)私募條例頒布前私募基金行業(yè)層級(jí)最高的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》進(jìn)行了全面的修訂并公開(kāi)征求意見(jiàn)。由此可見(jiàn)，私募基金行業(yè)監(jiān)管力度和水平正隨著行業(yè)發(fā)展的需要不斷加強(qiáng)，私募基金的監(jiān)管規(guī)定和體系正面臨深刻的整合和變化。大成律師事務(wù)所私募基金專業(yè)帶頭人楊春寶律師團(tuán)隊(duì)作為深耕私募基金行業(yè)法律服務(wù)近二十年的律師團(tuán)隊(duì)，按慣例盤點(diǎn)年度私募基金行業(yè)的監(jiān)管政策和司法判例，本篇為監(jiān)管政策篇。

一、私募基金監(jiān)管行政法規(guī)與部門規(guī)章

1. 《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》

2023年7月9日，國(guó)務(wù)院正式公布《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》（以下簡(jiǎn)稱“私募條例”），自2023年9月1日起施行。私募條例共七章，包括總則、私募基金管理人和私募基金托管人、資金募集和投資運(yùn)作、關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資基金的特別規(guī)定、監(jiān)督管理、法律責(zé)任和附則。私募條例對(duì)以往不同層級(jí)的有關(guān)私募基金的規(guī)定進(jìn)行了吸收、歸納、補(bǔ)充、強(qiáng)化，并將其提升為行政法規(guī)。

2. 《私募投資基金監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》

證監(jiān)會(huì)于2023年12月8日發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱“私募辦法意見(jiàn)稿”），擬對(duì)2014年8月發(fā)布的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》進(jìn)行全面修訂。私募辦法意見(jiàn)稿共十章82條，在私募基金管理人主體要求方面，重申管理人名稱要求，新增、強(qiáng)調(diào)管理人應(yīng)持續(xù)符合的要求和職責(zé)，新增業(yè)務(wù)范圍劃分、設(shè)立分支機(jī)構(gòu)和子公司的原則和例外、管理人股東/合伙人/實(shí)控人/從業(yè)人員的禁止行為等，明確集團(tuán)化管理人差異化管理要求等；在管理人資金募集方面，明確禁止關(guān)聯(lián)方代銷、管理人反向盡職調(diào)查的要求、向自然人募集資金的要求和補(bǔ)充強(qiáng)調(diào)募資禁止行為等；在管理人投資運(yùn)作方面，新增管理人以自有基金投資要求等；在管理人信息披露方面，明確需向投資者披露基金底層資產(chǎn)情況和履行年度財(cái)務(wù)報(bào)告報(bào)送義務(wù)等。在私募基金方面，新增母基金類型并明確劃分私募基金類型，明確私募基金出資形式和實(shí)繳規(guī)模要求，新增單一投資者基金規(guī)定，補(bǔ)充明確單項(xiàng)目基金的相關(guān)要求等。在投資者方面，強(qiáng)調(diào)投資者義務(wù)，修改一般合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)整單個(gè)投資者投資各類基金的門檻，變更當(dāng)然合格投資者范圍等。關(guān)于私募辦法意見(jiàn)稿中創(chuàng)業(yè)投資基金專章的內(nèi)容，楊春寶律師團(tuán)隊(duì)結(jié)合監(jiān)管層此前就創(chuàng)業(yè)投資基金出臺(tái)的各項(xiàng)規(guī)定和私募條例的特別規(guī)定，對(duì)與創(chuàng)業(yè)投資基金相關(guān)的各項(xiàng)政策和法規(guī)進(jìn)行解讀，詳見(jiàn)《結(jié)合私募辦法征求意見(jiàn)稿聊聊創(chuàng)投基金扶持政策》 。

二、私募基金管理人登記和私募基金備案相關(guān)規(guī)則

1. 《私募投資基金登記備案辦法》及配套指引

為進(jìn)一步優(yōu)化登記備案和自律管理工作，引導(dǎo)私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，協(xié)會(huì)于2023年2月24日發(fā)布修訂后的《私募投資基金登記備案辦法》（下稱“《辦法》”）及配套指引，新規(guī)將于2023年5月1日起正式施行。修訂后的《辦法》共六章八十三條，主要內(nèi)容包括：一是適度完善登記規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)私募基金管理人及其出資人、實(shí)際控制人、高管人員等關(guān)鍵主體作出規(guī)范要求。二是明確基金業(yè)務(wù)規(guī)范，把握募、投、管、退等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，強(qiáng)化行業(yè)合規(guī)運(yùn)作。三是健全制度機(jī)制，強(qiáng)化穿透式核查，加強(qiáng)信息披露和報(bào)送等事中事后自律管理。四是實(shí)施差異化自律管理，落實(shí)扶優(yōu)限劣理念，增加行業(yè)獲得感。五是完善自律手段，加強(qiáng)對(duì)“偽、劣、亂”私募的有效治理，遏制行業(yè)亂象，凈化行業(yè)生態(tài)。

對(duì)于修訂后的《辦法》，楊春寶律師團(tuán)隊(duì)在結(jié)合相關(guān)法條依據(jù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了逐條解讀，詳見(jiàn)我們的系列文章《附依據(jù)逐條解讀私募基金登記備案新規(guī)》。

? 附依據(jù)逐條解讀私募基金登記備案新規(guī)之五——自律管理篇----2023/02/28
        ? 附依據(jù)逐條解讀私募基金登記備案新規(guī)之四——信息變更和報(bào)送篇----2023/02/27
        ? 附依據(jù)逐條解讀私募基金登記備案新規(guī)之三——基金備案篇----2023/02/26
        ? 附依據(jù)逐條解讀私募基金登記備案新規(guī)之二——管理人登記篇----2023/02/25
        ? 附依據(jù)逐條解讀私募基金登記備案新規(guī)之一——總則和附則篇----2023/02/24

2. 《私募基金管理人登記申請(qǐng)材料清單（2023年修訂）》

為配合《私募投資基金登記備案辦法》及相關(guān)指引實(shí)施，便利私募基金管理人及申請(qǐng)機(jī)構(gòu)辦理登記相關(guān)業(yè)務(wù)，協(xié)會(huì)于2023年4月7日發(fā)布《私募基金管理人登記申請(qǐng)材料清單（2023年修訂）》（以下簡(jiǎn)稱“《清單》”）。《清單》自2023年5月1日起施行，2022年6月發(fā)布的《私募基金管理人登記申請(qǐng)材料清單》同時(shí)廢止。《清單》此次修訂，重點(diǎn)修改了如下內(nèi)容：

（1）在基本信息方面，明確規(guī)定管理人實(shí)繳資本標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化和修改了關(guān)于員工信息、辦公場(chǎng)所使用證明、商業(yè)計(jì)劃書(shū)以及登記承諾函等方面的材料要求，新增了“相關(guān)登記信息變更材料”的要求。

（2）在相關(guān)制度方面，明確了管理人登記的制度分為內(nèi)部控制制度和合規(guī)管理制度、私募基金運(yùn)作制度、應(yīng)急預(yù)案制度。在機(jī)構(gòu)持牌以及關(guān)聯(lián)方信息方面，明確登記時(shí)需披露分支機(jī)構(gòu)、子公司以及其他關(guān)聯(lián)方的工商登記信息、業(yè)務(wù)開(kāi)展情況等基本信息。

（3）在財(cái)務(wù)信息方面，成立不滿一年的管理人由自愿提交審計(jì)報(bào)告變更為提交最近一個(gè)季度的審計(jì)報(bào)告。

（4）在出資人信息方面，增加規(guī)定通過(guò)SPV出資的，應(yīng)當(dāng)穿透至最終履行相應(yīng)出資義務(wù)的主體，提供對(duì)應(yīng)的出資能力證明材料。此外，強(qiáng)制要求高管持股，增加了關(guān)于金融機(jī)構(gòu)員工持股、非主要出資人從事沖突業(yè)務(wù)和相關(guān)受益人的材料要求。

（5）在控股股東、實(shí)際控制人和執(zhí)行事務(wù)合伙人方面，細(xì)化和完善了關(guān)于實(shí)際控制人與管理人之間的控制關(guān)系圖、實(shí)際控制人的認(rèn)定、相關(guān)經(jīng)驗(yàn)、財(cái)務(wù)情況、控制權(quán)變更等其他材料披露要求。

（6）在法定代表人、高級(jí)管理人員、執(zhí)行事務(wù)合伙人或其委派代表方面，將其從業(yè)經(jīng)驗(yàn)?zāi)晗尢岣咧?年（合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人除外）。私募證券基金管理人負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員的業(yè)績(jī)要求變更為最近10年內(nèi)連續(xù)24個(gè)月以上的投資業(yè)績(jī)，單只產(chǎn)品或者單個(gè)賬戶的管理規(guī)模不低于2000萬(wàn)元人民幣；私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員的業(yè)績(jī)要求變更為最近10年內(nèi)至少2起主導(dǎo)投資于未上市企業(yè)股權(quán)的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，投資金額合計(jì)不低于3000萬(wàn)元人民幣，且至少應(yīng)有1起項(xiàng)目通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市、股權(quán)并購(gòu)或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式退出。此外，還增加了不予認(rèn)可業(yè)績(jī)材料的情形。

3. 私募基金管理人登記和私募投資基金備案業(yè)務(wù)辦事指南

2023年9月1日，協(xié)會(huì)在官網(wǎng)發(fā)布私募基金管理人登記和私募投資基金備案業(yè)務(wù)辦事指南，具體包括關(guān)于私募基金管理人登記、登記信息變更、申請(qǐng)主動(dòng)注銷登記業(yè)務(wù)辦理的服務(wù)指南和私募投資基金備案、重大變更、清算和反向掛鉤政策申請(qǐng)業(yè)務(wù)辦理的服務(wù)指南。

4. 私募基金備案指引和更新后的配套材料清單

2023年9月28日，協(xié)會(huì)發(fā)布《私募投資基金備案指引第1號(hào)——私募證券投資基金》《私募投資基金備案指引第2號(hào)——私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金》《私募投資基金備案指引第3號(hào)——私募投資基金變更管理人》（“備案指引1號(hào)”“備案指引2號(hào)”“備案指引3號(hào)”，合稱“備案指引1-3號(hào)”）。備案指引1-3號(hào)由協(xié)會(huì)對(duì)現(xiàn)行基金備案自律規(guī)則及零散在關(guān)注要點(diǎn)、案例中的備案口徑進(jìn)行整合、優(yōu)化后起草形成，并修訂了相關(guān)材料清單。具體而言：

備案指引1號(hào)系針對(duì)私募證券投資基金，在募集推介材料方面新增了有關(guān)投資經(jīng)理和基金投顧機(jī)構(gòu)等重要信息的披露要求；明確禁止通過(guò)短期贖回基金份額等方式，規(guī)避最低出資、募集完畢等要求；明確更改投資者認(rèn)（申）購(gòu)、贖回時(shí)間、頻率、程序以及限制事項(xiàng)需征得投資者的同意；明確臨時(shí)開(kāi)放日規(guī)則；明確在調(diào)整投資范圍或者投資比例限制時(shí)允許投資者贖回；明確不同基金份額類別的差異化設(shè)置；明確計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬的間隔期和對(duì)超出計(jì)提基準(zhǔn)的部分計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬的前提與例外；明確對(duì)投資經(jīng)理的工作經(jīng)驗(yàn)要求；在重大變更方面新增變更事項(xiàng)說(shuō)明函為必備報(bào)送材料；允許完成清算后經(jīng)投資者同意進(jìn)行實(shí)物分配等。

備案指引2號(hào)適用于私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金，強(qiáng)調(diào)提交的募集推介材料應(yīng)當(dāng)為在募集過(guò)程中真實(shí)使用的募集推介材料；新增關(guān)鍵人士（如有）、投資決策委員會(huì)成員（如有）和擬投項(xiàng)目情況（如有）等募集推介材料應(yīng)披露的“重要信息”；明確豁免保險(xiǎn)資金和地市級(jí)以上政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金等特殊投資者的首期實(shí)繳出資限制；明確禁止私募基金管理人開(kāi)展多管理人或者通道業(yè)務(wù)；明確雙GP架構(gòu)對(duì)管理人的要求；明確私募股權(quán)基金投資范圍和禁止創(chuàng)業(yè)投資基金投資的資產(chǎn)范圍；明確對(duì)可轉(zhuǎn)債投資的轉(zhuǎn)股條件和后續(xù)操作的要求；明確管理人應(yīng)向投資者披露的投資架構(gòu)相關(guān)事項(xiàng)；明確私募股權(quán)基金與上層基金或者下層資管產(chǎn)品的期限錯(cuò)配要求；明確管理人需對(duì)不收取管理費(fèi)或者管理費(fèi)明顯過(guò)低作出說(shuō)明；明確私募股權(quán)基金開(kāi)放申購(gòu)或者認(rèn)繳的三倍限制、限制的豁免情形和管理人的信息披露義務(wù)；提出超期辦理基金備案需滿足的要求；在重大變更方面新增變更事項(xiàng)說(shuō)明函為必備報(bào)送材料；允許完成清算后經(jīng)投資者同意進(jìn)行實(shí)物分配；新增基金注銷的辦理；對(duì)創(chuàng)投基金提供專人專崗辦理服務(wù)，并在基金擴(kuò)募限制方面予以針對(duì)性優(yōu)化等。

備案指引3號(hào)主要明確已備案私募基金變更管理人的變更程序和材料要求，區(qū)分原管理人正常展業(yè)和在注銷、失聯(lián)等失能情況下的差異化變更要求。對(duì)此，楊春寶律師團(tuán)隊(duì)撰寫了文章《私募基金變更管理人七問(wèn)七答》，以問(wèn)答形式就私募基金變更管理人的相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行說(shuō)明。

備案指引1-3號(hào)發(fā)布后，協(xié)會(huì)將按照相關(guān)要求辦理基金備案、備案信息變更和清算，存量基金如不涉及變更則不受影響。協(xié)會(huì)同步修改了私募基金備案材料清單，配套備案指引同時(shí)發(fā)布。備案指引及材料清單發(fā)布后，《私募投資基金備案須知》《私募投資基金備案關(guān)注要點(diǎn)》及相關(guān)材料清單同時(shí)廢止。

5. 《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案辦法》

協(xié)會(huì)于2023年7月14日發(fā)布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案辦法》并自發(fā)布之日起施行。2019年6月發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理辦法（試行）》同時(shí)廢止。與被廢止的試行辦法相比，本次備案辦法的主要修訂內(nèi)容包括：強(qiáng)調(diào)管理人主動(dòng)管理職責(zé)；明確資管計(jì)劃聘請(qǐng)投資顧問(wèn)的原則性及具體要求；強(qiáng)調(diào)不得直接或間接參與結(jié)構(gòu)化發(fā)行債券，要求產(chǎn)品投資于單一債券占比超過(guò) 50%的，杠桿比例不得超過(guò) 120%，同時(shí)明確管理人應(yīng)審慎選擇債券投資策略、重點(diǎn)關(guān)注異常債券交易，有效識(shí)別結(jié)構(gòu)化發(fā)債；細(xì)化關(guān)聯(lián)交易管控，要求管理人應(yīng)審慎評(píng)估各類關(guān)聯(lián)交易；進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)明確不得保本保收益、不得開(kāi)展與資產(chǎn)管理相沖突行為等禁止性行為；允許股權(quán)投資的封閉式資管計(jì)劃可以擴(kuò)大募集規(guī)模，原則上擴(kuò)募的新增總規(guī)模不得超過(guò)成立時(shí)募集規(guī)模的3倍，但明確養(yǎng)老基金參與等情形可適當(dāng)豁免3倍限制；明確員工跟投股權(quán)投資的資管計(jì)劃，可豁免組合投資專業(yè)投資者、最低起投金額1000萬(wàn)元要求，但仍應(yīng)滿足100萬(wàn)元基本起投金額要求；優(yōu)化嵌套層數(shù)規(guī)則，股權(quán)投資的資管計(jì)劃通過(guò)特殊目的載體（SPV）間接投資標(biāo)的股權(quán)，該SPV不計(jì)入嵌套層數(shù)；允許股權(quán)投資的資管計(jì)劃在計(jì)劃財(cái)產(chǎn)中列支盡職調(diào)查等合理費(fèi)用等。

三、私募基金投資運(yùn)作相關(guān)規(guī)則

1.  《私募證券投資基金運(yùn)作指引（征求意見(jiàn)稿）》

協(xié)會(huì)于2023年4月28日公布《私募證券投資基金運(yùn)作指引（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱“《運(yùn)作指引》”），向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。《運(yùn)作指引》對(duì)私募證券投資基金募集、投資、運(yùn)作管理、過(guò)渡期環(huán)節(jié)提出規(guī)范要求：

（1）在募集要求方面，明確私募證券投資基金初始募集及存續(xù)規(guī)模、私募證券投資基金開(kāi)放申贖頻率、鎖定期安排、預(yù)警線、止損線及觸發(fā)后的相關(guān)安排等。

（2）在投資要求方面，要求采取資產(chǎn)組合的方式進(jìn)行投資，禁止多層嵌套，明確不得將衍生品交易異化為股票、債券等場(chǎng)內(nèi)標(biāo)的的杠桿融資工具等。

（3）在運(yùn)作管理方面，從內(nèi)部制度、壓力測(cè)試、信息報(bào)送等方面提出了對(duì)私募證券投資基金管理人的規(guī)范要求，進(jìn)一步細(xì)化信息披露要求等。

（4）在過(guò)渡期安排方面，明確《運(yùn)作指引》施行后新備案的私募證券投資基金按照《運(yùn)作指引》要求執(zhí)行。同時(shí)為減少新老基金的套利空間，對(duì)存量基金針對(duì)不同情況提出差異化整改要求，并對(duì)重點(diǎn)條款的整改給予充分過(guò)渡期安排。

2. 《集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式指引》《單一資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式指引》《資產(chǎn)管理計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)內(nèi)容與格式指引》（修訂版）

為規(guī)范證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)契約式私募資產(chǎn)管理計(jì)劃合同內(nèi)容與格式，協(xié)會(huì)于2023年12月15日發(fā)布修訂后的《集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式指引》《單一資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式指引》《資產(chǎn)管理計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)內(nèi)容與格式指引》等自律規(guī)則（合稱“新合同指引”）。新合同指引自2024年3月1日起施行，整體上延續(xù)了原合同指引的相關(guān)要求，并主要補(bǔ)充、修改了以下內(nèi)容：新增資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品名稱要求，明確托管人披露關(guān)聯(lián)信息等義務(wù)，細(xì)化管理人發(fā)送的投資指令的要求，將對(duì)托管人的監(jiān)督由管理人權(quán)利改為管理人義務(wù)，合同基本情況部分要求訂明資管計(jì)劃的費(fèi)用情況，補(bǔ)充風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)特別揭示風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)等。新合同指引施行后不對(duì)存量資產(chǎn)管理計(jì)劃合同內(nèi)容與格式做強(qiáng)制整改要求，管理人可以根據(jù)實(shí)際情況自行調(diào)整。

3. 《基金管理人綠色投資自評(píng)估報(bào)告（2023）》

協(xié)會(huì)于2023年11月29日發(fā)布《基金管理人綠色投資自評(píng)估報(bào)告（2023）》。該報(bào)告系基于協(xié)會(huì)在2023年7月面向資產(chǎn)管理類會(huì)員機(jī)構(gòu)開(kāi)展的第五次自評(píng)估調(diào)查中收到的反饋結(jié)果。報(bào)告第二和第三部分對(duì)樣本私募證券投資基金管理人和私募股權(quán)創(chuàng)投基金管理人綠色投資體系建設(shè)情況進(jìn)行了具體介紹。從整體來(lái)看，私募證券投資基金管理人側(cè)重于開(kāi)展綠色投資研究，或聚焦新能源等特定綠色產(chǎn)業(yè)投資，機(jī)制建設(shè)的投入相對(duì)較少。私募股權(quán)創(chuàng)投基金管理人在投后綠色績(jī)效管理方面獨(dú)具特色，超過(guò)半數(shù)綠色投資產(chǎn)品會(huì)采取主動(dòng)措施促進(jìn)被投企業(yè)提升綠色績(jī)效。私募股權(quán)投資基金不僅能夠參與被投企業(yè)治理，更能協(xié)調(diào)被投企業(yè)開(kāi)展上下游產(chǎn)業(yè)鏈合作。

4. 《關(guān)于更新2023年度私募基金管理人財(cái)務(wù)信息及私募基金財(cái)務(wù)監(jiān)測(cè)報(bào)告模板的通知》

協(xié)會(huì)于2023年12月28日發(fā)布《關(guān)于更新2023年度私募基金管理人財(cái)務(wù)信息及私募基金財(cái)務(wù)監(jiān)測(cè)報(bào)告模板的通知》稱，協(xié)會(huì)根據(jù)第五次全國(guó)經(jīng)濟(jì)普查要求更新了2023年度私募基金管理人年度財(cái)務(wù)信息格式，截至2023年12月31日存續(xù)登記的管理人均需按照新財(cái)務(wù)報(bào)告格式提交2023年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)信息；截至2023年末管理規(guī)模在5億元以上的管理人年度財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)工作應(yīng)聘請(qǐng)經(jīng)證監(jiān)會(huì)備案的會(huì)計(jì)師事務(wù)所；此外，還明確了私募基金財(cái)務(wù)檢測(cè)報(bào)告的填報(bào)和報(bào)送異常公示、信息核查及咨詢等事項(xiàng)的要求和安排。

5. 《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》

2023年9月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》（“意見(jiàn)”）。意見(jiàn)明確允許除創(chuàng)業(yè)投資基金之外的私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持其上市前已投資的企業(yè)在北交所發(fā)行的股票。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在就意見(jiàn)答記者問(wèn)中對(duì)此進(jìn)一步解釋和說(shuō)明：私募股權(quán)基金一直是新三板的重要參與主體。北交所設(shè)立后，私募股權(quán)基金不能繼續(xù)買入上市公司股票，只能單邊賣出。意見(jiàn)立足北交所上市中小企業(yè)大都處于成長(zhǎng)期的實(shí)際，允許私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持其上市前已持有的北交所上市公司股票，有利于更好促進(jìn)“投早、投小、投科技”。

四、特定類型私募基金相關(guān)規(guī)則

1. 創(chuàng)業(yè)投資基金：延續(xù)稅收優(yōu)惠政策

（1）《關(guān)于延續(xù)執(zhí)行創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人投資初創(chuàng)科技型企業(yè)有關(guān)政策條件的公告》

財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局于2023年8月1日發(fā)布并實(shí)施《關(guān)于延續(xù)執(zhí)行創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人投資初創(chuàng)科技型企業(yè)有關(guān)政策條件的公告》（下稱“《公告》”），明確對(duì)于初創(chuàng)科技型企業(yè)需符合的條件，從業(yè)人數(shù)繼續(xù)按不超過(guò)300人、資產(chǎn)總額和年銷售收入按均不超過(guò)5000萬(wàn)元執(zhí)行，《財(cái)政部 稅務(wù)總局關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人有關(guān)稅收政策的通知》（財(cái)稅〔2018〕55號(hào)）規(guī)定的其他條件不變。在此期間已投資滿2年及新發(fā)生的投資，可按財(cái)稅〔2018〕55號(hào)文件和本公告規(guī)定適用有關(guān)稅收政策，政策延續(xù)期限至2027年12月31日。

（2）《關(guān)于延續(xù)實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)個(gè)人合伙人所得稅政策的公告》

財(cái)政部，國(guó)家稅務(wù)總局，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2023年8月21日發(fā)布《關(guān)于延續(xù)實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)個(gè)人合伙人所得稅政策的公告》，延長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)個(gè)人合伙人所得稅政策的執(zhí)行期限至2027年12月31日。

2. 不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金：《不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)備案指引（試行）》

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“協(xié)會(huì)”）于2023年2月20日發(fā)布《不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)備案指引（試行）》（下稱“《不動(dòng)產(chǎn)私募基金指引》”）并自2023年3月1日起正式施行。《不動(dòng)產(chǎn)私募基金指引》共21條，具體而言：

（1）試點(diǎn)先行，新舊規(guī)并行：試點(diǎn)管理人可按指引要求開(kāi)展不動(dòng)產(chǎn)投資業(yè)務(wù)，不參與試點(diǎn)的管理人原有業(yè)務(wù)模式及登記備案不受影響。但后者不能享受《不動(dòng)產(chǎn)私募基金指引》所規(guī)定不動(dòng)產(chǎn)私募基金享有的更大的投資范圍、更寬松的杠桿比例設(shè)置、更自由的后續(xù)募集安排等的特殊優(yōu)惠條件。除此之外，協(xié)會(huì)新設(shè)“不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金”產(chǎn)品類型，遵照試點(diǎn)指引設(shè)立的基金產(chǎn)品應(yīng)備案為該類型。

（2）明確投資范圍，松嚴(yán)并舉：明確了不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金的投資范圍，具體包括特定居住用房（包括存量商品住宅、保障性住房、市場(chǎng)化租賃住房）、商業(yè)經(jīng)營(yíng)用房、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等。但指引對(duì)于存量商品住宅的要求較為嚴(yán)格，需已經(jīng)取得“五證”，已實(shí)現(xiàn)銷售或者主體建設(shè)工程已開(kāi)工。

（3）明確管理人要求，試點(diǎn)門檻較高：明確了管理人參與此次試點(diǎn)的要求，具體而言，除兜底情形外，管理人需要符合以下九個(gè)條件：①系在協(xié)會(huì)登記的私募股權(quán)投資基金（不含私募創(chuàng)業(yè)投資基金）管理人；②出資結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，主要出資人及實(shí)際控制人最近兩年未發(fā)生變更；③主要出資人及實(shí)際控制人不得為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)及其關(guān)聯(lián)方；④具有完善的治理結(jié)構(gòu)、管理制度、決策流程和內(nèi)控機(jī)制；⑤實(shí)繳資本不低于2000萬(wàn)元人民幣；⑥具有不動(dòng)產(chǎn)投資管理經(jīng)驗(yàn)，在管不動(dòng)產(chǎn)投資本金不低于50億元人民幣，或自登記以來(lái)累計(jì)管理不動(dòng)產(chǎn)投資本金不低于100億元人民幣；⑦具有3個(gè)以上的不動(dòng)產(chǎn)私募投資項(xiàng)目成功退出經(jīng)驗(yàn)；⑧具有不動(dòng)產(chǎn)投資經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員，投資部門擁有不少于8名具有3年以上不動(dòng)產(chǎn)投資經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員，其中具有5年以上經(jīng)驗(yàn)的不少于3名；⑨最近三年未發(fā)生重大違法違規(guī)行為。

同時(shí)，根據(jù)《不動(dòng)產(chǎn)私募基金指引》起草說(shuō)明所提到的不動(dòng)產(chǎn)投資管理規(guī)模的計(jì)算口徑，僅計(jì)算已經(jīng)備案的私募股權(quán)投資基金不動(dòng)產(chǎn)投資管理規(guī)模；管理規(guī)模僅包括擬申請(qǐng)管理人自身，不包括關(guān)聯(lián)方管理人或管理人高管在其關(guān)聯(lián)方管理人名下的管理規(guī)模；僅計(jì)算基金實(shí)繳且投向項(xiàng)目的股權(quán)本金金額。我們理解，試點(diǎn)門檻整體較為審慎和嚴(yán)格，可以較好地防范監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)讓頭部管理人先行先試并發(fā)揮示范帶動(dòng)作用的新規(guī)立意。

（4）明確適格投資者及基金運(yùn)作要求：《不動(dòng)產(chǎn)私募基金指引》規(guī)定，不動(dòng)產(chǎn)私募基金投資者首輪實(shí)繳出資均不能低于1000萬(wàn)元，并且，自然人投資者的合計(jì)出資金額不得超過(guò)基金實(shí)繳金額的20%。以合伙企業(yè)、契約等非法人形式，通過(guò)匯集多數(shù)投資者的資金直接或者間接投資于不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金的，應(yīng)穿透核查。此外，《不動(dòng)產(chǎn)私募基金指引》還從基金首輪實(shí)繳規(guī)模、基金合同必備條款、信息披露、定期報(bào)告等方面，明確不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金運(yùn)作要求。

（5）適度放寬股債比及擴(kuò)募限制，提升運(yùn)作靈活度：對(duì)符合試點(diǎn)要求的不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金適度放寬股債比限制：有自然人投資者的基金，在持有被投企業(yè)75%以上股權(quán)前提下，最低股債比為1:2；全部為機(jī)構(gòu)投資者的基金，滿足持有被投企業(yè)75%以上股權(quán)，或者持有被投企業(yè)51%以上股權(quán)且被投企業(yè)提供擔(dān)保，可實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)控制要求的，可由基金合同約定股債比。并且試點(diǎn)基金可以通過(guò)申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款、并購(gòu)貸款等方式擴(kuò)充投資資金來(lái)源。此外，在投資期內(nèi)履行相應(yīng)程序的不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金，可在備案完成后開(kāi)放認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)（認(rèn)繳）。

（6）防范風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)事中事后監(jiān)測(cè)：明確不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金應(yīng)強(qiáng)制托管；要求管理人勤勉盡責(zé)，有效控制不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金風(fēng)險(xiǎn)；嚴(yán)禁管理人使用基金財(cái)產(chǎn)投向其實(shí)際控制人控制的企業(yè)或項(xiàng)目；對(duì)于存在單一投資標(biāo)的、分級(jí)安排、抵質(zhì)押、股東借款等特殊風(fēng)險(xiǎn)的，應(yīng)進(jìn)行特殊風(fēng)險(xiǎn)揭示；并按季度向投資者進(jìn)行信息披露以及向協(xié)會(huì)報(bào)送運(yùn)作情況。

3. 外資私募基金：優(yōu)化投資環(huán)境和完善管理規(guī)則

（1）《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化外商投資環(huán)境加大吸引外商投資力度的意見(jiàn)》

2023年7月25日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化外商投資環(huán)境加大吸引外商投資力度的意見(jiàn)》（下稱“《意見(jiàn)》”）。《意見(jiàn)》提出，鼓勵(lì)符合條件的外國(guó)投資者設(shè)立投資性公司、地區(qū)總部，對(duì)相關(guān)投資性公司投資設(shè)立的企業(yè)，可按國(guó)家有關(guān)規(guī)定享受外商投資企業(yè)待遇；深入實(shí)施合格境外有限合伙人（QFLP）境內(nèi)投資試點(diǎn)，建立健全QFLP外匯管理便利化制度，支持以所募的境外人民幣直接開(kāi)展境內(nèi)相關(guān)投資。

（2）《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》

2023年11月10日，央行發(fā)布《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（下稱“《管理規(guī)定》征求意見(jiàn)稿”），對(duì)原《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》進(jìn)行了修訂完善。修改完善的內(nèi)容主要包括：簡(jiǎn)化登記手續(xù)，取消 QFII/RQFII 在國(guó)家外管局辦理資金登記的行政許可要求，明確境內(nèi)證券期貨投資資金登記辦理、變更登記和注銷登記事宜；優(yōu)化賬戶管理，不再區(qū)分用于證券交易或衍生品交易的人民幣專用存款賬戶；簡(jiǎn)化匯兌管理，不再要求外幣對(duì)應(yīng)的人民幣賬戶內(nèi)本金及投資收益必須兌換為外幣后匯出，可直接匯出人民幣資金；便利外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，除托管銀行外，QFII/RQFII 還可通過(guò)具有結(jié)售匯業(yè)務(wù)資格的境內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)、進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)等更多途徑辦理即期結(jié)售匯和外匯衍生品交易。

4. 社保基金：《全國(guó)社會(huì)保障基金境內(nèi)投資管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》

2023年12月6日，財(cái)政部聯(lián)合人力資源和社會(huì)保障部發(fā)布了《全國(guó)社會(huì)保障基金境內(nèi)投資管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱“社保基金管理辦法征求意見(jiàn)稿”），向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。社保基金管理辦法征求意見(jiàn)稿對(duì)《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》進(jìn)行了修訂，共十章、五十八條，第一章明確制定依據(jù)、適用對(duì)象范圍、投資運(yùn)營(yíng)原則、指導(dǎo)監(jiān)督部門等；第二章明確社保基金的投資范圍和比例，列示了全國(guó)社保基金可投資產(chǎn)品和工具范圍、比例、集中度等內(nèi)容進(jìn)行規(guī)定；第三章和第四章對(duì)投資管理人和托管人的選聘流程、應(yīng)具備條件、履行職責(zé)等進(jìn)行規(guī)定。第六章至第八章對(duì)投資收益分配和費(fèi)用、賬戶和財(cái)務(wù)管理和信息披露和報(bào)告制度進(jìn)行明確。最后，社保基金管理辦法征求意見(jiàn)稿對(duì)相關(guān)違法違規(guī)行為處罰標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行明確規(guī)定。本次修訂涉及管理費(fèi)率和托管費(fèi)率、社保基金投資范圍和投資比例等的修改和調(diào)整，對(duì)全國(guó)社保基金境內(nèi)投資的規(guī)定予以完善。

五、私募基金自律管理相關(guān)規(guī)則

1. 《基金從業(yè)人員管理規(guī)則》及配套規(guī)則

2023年11月24日，協(xié)會(huì)對(duì)2022年發(fā)布的《基金從業(yè)人員管理規(guī)則》（下稱“《管理規(guī)則》”）及配套規(guī)則進(jìn)行修訂。修訂后的《管理規(guī)則》分為總則、從業(yè)人員資質(zhì)管理、基金行業(yè)機(jī)構(gòu)的管理責(zé)任、執(zhí)業(yè)行為規(guī)范、自律管理、附則六章，共四十三條，在原有《管理規(guī)則》基礎(chǔ)上，修改完善的內(nèi)容主要包括：壓實(shí)機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員管理主體責(zé)任；明確從業(yè)人員的禁止性行為要求；強(qiáng)化自律約束機(jī)制，對(duì)違背職業(yè)道德和社會(huì)公德并造成惡劣社會(huì)影響的從業(yè)人員從嚴(yán)從重處理。修訂后的配套規(guī)則明確適用對(duì)象合規(guī)誠(chéng)信要求；新增三種由所聘用機(jī)構(gòu)向協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)基金從業(yè)資格的從業(yè)資格認(rèn)定情形；強(qiáng)化后續(xù)培訓(xùn)引導(dǎo)，申請(qǐng)人通過(guò)學(xué)歷認(rèn)定、從業(yè)經(jīng)歷認(rèn)定等方式注冊(cè)基金從業(yè)資格的，所聘用機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)后續(xù)職業(yè)培訓(xùn)管理，加強(qiáng)對(duì)其的法律法規(guī)培訓(xùn)和職業(yè)道德規(guī)范及案例警示教育。對(duì)此，楊春寶律師團(tuán)隊(duì)撰寫了文章《基金從業(yè)人員管理新規(guī)八問(wèn)八答》，以問(wèn)答形式就基金從業(yè)人員管理的相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行說(shuō)明。

2. 《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資管理人員注冊(cè)登記規(guī)則》

2023年11月24日，協(xié)會(huì)對(duì)此前發(fā)布的《基金經(jīng)理注冊(cè)登記規(guī)則》進(jìn)行修改完善，并更名為《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資管理人員注冊(cè)登記規(guī)則》（下稱“《注冊(cè)登記規(guī)則》”）。本次修訂對(duì)過(guò)去碎片化的規(guī)則進(jìn)行了梳理整合，規(guī)范了各類特殊產(chǎn)品基金經(jīng)理的具體標(biāo)準(zhǔn)，將投資經(jīng)理登記管理規(guī)程統(tǒng)一納入自律規(guī)則中，同時(shí)明確了投資管理人員專業(yè)履職能力和工作經(jīng)驗(yàn)要求。修訂后的《注冊(cè)登記規(guī)則》分為總則、基金經(jīng)理注冊(cè)、基金經(jīng)理變更、基金經(jīng)理注銷、投資經(jīng)理登記和注銷、日常管理、附則七章，修改完善的內(nèi)容主要包括：明確適用人員具體范圍，直接適用對(duì)象新增了在證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)中從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資經(jīng)理等，參照適用對(duì)象新增了證券公司子公司中負(fù)責(zé)私募股權(quán)投資基金管理業(yè)務(wù)的投資管理人員等；全面整合投資管理人員注冊(cè)登記要求；強(qiáng)化投資管理人員履職要求，包括加強(qiáng)投資管理人員執(zhí)業(yè)行為管理、積極辦理注冊(cè)登記有關(guān)事項(xiàng)等；規(guī)范注冊(cè)登記流程，明確了投資管理人員注冊(cè)、登記、變更、注銷及基金經(jīng)理考試等各主要環(huán)節(jié)的標(biāo)準(zhǔn)要求、辦理?xiàng)l件、辦理時(shí)限、流程安排、材料要求，實(shí)現(xiàn)全流程電子化辦理，并進(jìn)一步簡(jiǎn)化材料要求。

3. 《私募基金管理人失聯(lián)處理指引》

協(xié)會(huì)于2023年7月14日發(fā)布《私募基金管理人失聯(lián)處理指引》并自發(fā)布之日起施行。《指引》規(guī)定了私募基金管理人聯(lián)系方式和信息報(bào)送的基本要求以及違反后果，明確了失聯(lián)私募基金管理人的認(rèn)定流程和對(duì)失聯(lián)私募基金管理人的處理流程，包括失聯(lián)公示、失聯(lián)公示程序終止、注銷登記、因失聯(lián)被注銷的私募基金管理人及其控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人、法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人及其委派代表、負(fù)有責(zé)任的高級(jí)管理人員和直接責(zé)任人員的法律責(zé)任等。《指引》后附失聯(lián)私募基金管理人基本情況報(bào)告信息清單。

4. 《中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)自律檢查規(guī)則》

協(xié)會(huì)于2023年7月14日發(fā)布《中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)自律檢查規(guī)則》，該規(guī)則適用于協(xié)會(huì)會(huì)員、經(jīng)協(xié)會(huì)登記機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品備案機(jī)構(gòu)、基金從業(yè)人員及其他自律管理對(duì)象，明確協(xié)會(huì)根據(jù)檢查工作需要確定合適檢查方式及檢查手段以及現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查的具體規(guī)則。

5. 《中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)舉報(bào)工作辦法（試行）》

協(xié)會(huì)于2023年1月18日發(fā)布《中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)舉報(bào)工作辦法（試行）》（下稱“舉報(bào)辦法”）。舉報(bào)辦法共計(jì)19條，用了近半數(shù)條款對(duì)舉報(bào)程序進(jìn)行重點(diǎn)規(guī)定。舉報(bào)程序分為材料認(rèn)定、登記、公示。材料認(rèn)定除對(duì)個(gè)人舉報(bào)和委托他人舉報(bào)材料有不同要求外，還對(duì)材料應(yīng)包含的共性內(nèi)容作出規(guī)定。對(duì)于不符合材料認(rèn)定規(guī)則的情形提供一定救濟(jì)途徑，并規(guī)定了救濟(jì)限制。對(duì)于符合材料認(rèn)定的舉報(bào)，協(xié)會(huì)予以登記，并將按照《中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)自律管理和紀(jì)律處分措施實(shí)施辦法》予以處分，并公示處分結(jié)果。此外，舉報(bào)辦法還對(duì)舉報(bào)材料的保管、對(duì)舉報(bào)人的保護(hù)及撤回舉報(bào)的效果作出了規(guī)定。