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前言

近年來，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用與普及，引發(fā)了一波又一波與之相關(guān)的創(chuàng)業(yè)與投資熱，如2012年的APP投資與2013年的手游投資，均曾一度形成了投資風(fēng)暴。時(shí)間轉(zhuǎn)入2014年，微信在不知不覺中已成為移動(dòng)端的流量之王，而2015年春節(jié)的微信紅包活動(dòng)則使微信成為了國人生活中不可或缺的一部分，而不再僅僅是一款移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。正是由于微信所蘊(yùn)含的巨大商機(jī)，許多創(chuàng)業(yè)者紛紛注冊(cè)了微信公眾號(hào)，并通過廣告、電商、線下活動(dòng)等商業(yè)模式獲得了不菲的收益。而那些粉絲數(shù)和閱讀數(shù)排名靠前的微信公眾號(hào)亦獲得了投資人的青睞。那么，在參與微信公眾號(hào)投資的過程中，需要關(guān)注哪些法律問題呢？本文試通過一則案例分析來闡明與投資微信公眾號(hào)相關(guān)的一些法律問題，以期為廣大投資人提供有價(jià)值的參考（為保護(hù)隱私，案例中的所有名稱均為化名，如有雷同，純屬巧合）。

案例簡介

云海公司擬投資設(shè)立一家專營農(nóng)家樂的有限公司（下稱“農(nóng)家樂公司”），其非常看好自然人張三以個(gè)人名義注冊(cè)并實(shí)際運(yùn)營的、與旅游行業(yè)相關(guān)的微信公眾號(hào)。而張三也非常愿意成為農(nóng)家樂公司的股東，但一時(shí)缺少資金，除了其所運(yùn)營的微信公眾號(hào)，也沒有其它可用作出資的財(cái)產(chǎn)。于是雙方達(dá)成如下合作意向：
1) 張三以其運(yùn)營的微信公眾號(hào)15%的權(quán)益向農(nóng)家樂公司出資，并取得農(nóng)家樂公司15%的股權(quán)；
2) 張三將在其微信公眾號(hào)上對(duì)農(nóng)家樂公司推出的各種營銷活動(dòng)進(jìn)行免費(fèi)推廣；
3) 農(nóng)家樂公司作為微信公眾號(hào)的15%權(quán)益持有人，享有15%權(quán)益所對(duì)應(yīng)的收益（即微信公眾號(hào)在運(yùn)營過程中所產(chǎn)生的包括廣告費(fèi)等的收益）；
4) 張三作為農(nóng)家樂公司的股東，享有15%股權(quán)所對(duì)應(yīng)的分紅。

從云海公司的角度看，我們認(rèn)為上述合作事宜主要涉及以下三方面的法律問題：
1) 微信公眾號(hào)的權(quán)益能否用作股東出資？
2) 如微信公眾號(hào)的權(quán)益無法用作股東出資，云海公司與張三之間就張三運(yùn)營的微信公眾號(hào)的合作能否實(shí)現(xiàn)？
3) 投資于微信公眾號(hào)還有哪些潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)？

首先，對(duì)于股東出資問題，我國《公司法》明確規(guī)定，可用作股東出資的財(cái)產(chǎn)至少須同時(shí)具備兩個(gè)條件，即可用貨幣估值并可依法轉(zhuǎn)讓。先不論微信公眾號(hào)的權(quán)益是否可用貨幣估值，僅就“可依法轉(zhuǎn)讓”這一條件，其就不符合。眾所周知，微信是騰訊公司推出的一款為智能終端提供即時(shí)通訊服務(wù)的免費(fèi)應(yīng)用程序，騰訊公司在其《微信公眾平臺(tái)服務(wù)協(xié)議》（下稱“《服務(wù)協(xié)議》”）中明確約定，微信公眾號(hào)的所有權(quán)歸騰訊公司所有，用戶（即微信公眾號(hào)的運(yùn)營方）完成申請(qǐng)注冊(cè)手續(xù)后，獲得微信公眾帳號(hào)的使用權(quán)，且?guī)ぬ?hào)使用權(quán)禁止贈(zèng)與、借用、租用、轉(zhuǎn)讓或售賣。即，微信公眾號(hào)的運(yùn)營方僅享有微信公眾號(hào)的使用權(quán)，而非所有權(quán)，并且該使用權(quán)不得轉(zhuǎn)讓。因此，在本案中，張三無法實(shí)現(xiàn)以其所運(yùn)營的微信公眾號(hào)的使用權(quán)向農(nóng)家樂公司出資。

既然微信公眾號(hào)的使用權(quán)無法用作股東出資，而張三又無其它可用作出資的財(cái)產(chǎn)，那么是否意味著云海公司與張三之間便無法實(shí)現(xiàn)就張三運(yùn)營的微信公眾號(hào)進(jìn)行合作？答案是否定的。我們認(rèn)為，雖然張三所擁有的微信公眾號(hào)的使用權(quán)無法用于出資，但張三在運(yùn)營微信公眾號(hào)的過程中獲得了財(cái)產(chǎn)性收益；并且，基于微信公眾號(hào)的盈利模式，包括但不限于：撰寫文章、出售商品、組織注冊(cè)用戶開展各類線下活動(dòng)以及作為流量主賺取廣告費(fèi)等，該等盈利模式意味著微信公眾號(hào)的運(yùn)營方與相關(guān)第三方（廣告主、微信公眾號(hào)的注冊(cè)用戶以及騰訊公司等）之間形成了合同之債，通過在微信公眾號(hào)上為相關(guān)第三方撰寫文章、投放廣告以及為其提供各類服務(wù)向其收取費(fèi)用，從而形成收益；因此，運(yùn)營微信公眾號(hào)所產(chǎn)生的收益當(dāng)屬債權(quán)收益，即張三擁有基于運(yùn)營微信公眾號(hào)的債權(quán)收益權(quán)。那么該債權(quán)收益權(quán)能否依法轉(zhuǎn)讓呢？根據(jù)我國《民法通則》和相關(guān)法律法規(guī)，債權(quán)是指按照合同約定或法律規(guī)定，請(qǐng)求他人給付的權(quán)利；除了收益權(quán)外，還涉及債權(quán)人的代位權(quán)、撤銷權(quán)等。因此，債權(quán)收益權(quán)的實(shí)質(zhì)是債權(quán)中關(guān)于收益請(qǐng)求部分單獨(dú)剝離而形成的一種權(quán)利，屬于債權(quán)范疇。根據(jù)我國《合同法》及相關(guān)法律法規(guī)，債權(quán)人可以將合同的權(quán)利全部或部分轉(zhuǎn)讓給第三人，根據(jù)合同性質(zhì)或當(dāng)事人約定或依法不得轉(zhuǎn)讓的除外。我們認(rèn)為，在本案中，張三在運(yùn)營微信公眾號(hào)的過程中與相關(guān)第三方之間形成的合同之債應(yīng)不屬于《合同法》下不得進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的債權(quán)。但是，值得注意的是，張三的微信公眾號(hào)的收益權(quán)如果沒有較長期的合同支撐，其收益是不穩(wěn)定的，評(píng)估其價(jià)值存在技術(shù)上的困難，因此，我們理解，該債權(quán)收益權(quán)同樣不適合用作出資。不過，鑒于修訂后的《公司法》明確將注冊(cè)資本實(shí)繳制改為認(rèn)繳制，即股東可以按公司《章程》所約定的期限足額繳納其認(rèn)繳的出資額，因此，在本案中，農(nóng)家樂公司可在其《章程》中約定，張三在一定期限內(nèi)以其所運(yùn)營的微信公眾號(hào)每年盈利的15%足額繳納其認(rèn)繳的對(duì)農(nóng)家樂公司的出資。考慮到微信公眾號(hào)的運(yùn)營存在一定的不確定性（如粉絲數(shù)量因突發(fā)事件驟減等），建議云海公司在相關(guān)《合作協(xié)議》中適當(dāng)引入風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)慣用的估值調(diào)整機(jī)制（Value Adjustment Mechanism，俗稱“對(duì)賭”），即，當(dāng)微信公眾號(hào)的年度盈利低于云海公司所設(shè)定的下限時(shí)，張三在農(nóng)家樂公司的持股比例應(yīng)相應(yīng)調(diào)減，而當(dāng)微信公眾號(hào)的年度盈利超過云海公司所設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)的一定比例時(shí)，張三所持有的農(nóng)家樂公司股權(quán)將得到相應(yīng)增加。至于張三應(yīng)在其運(yùn)營的微信公眾號(hào)上對(duì)農(nóng)家樂公司的營銷活動(dòng)進(jìn)行免費(fèi)推廣等合作事項(xiàng)，也可在《合作協(xié)議》中進(jìn)行詳細(xì)約定。

除了合作模式外，云海公司還需關(guān)注投資于張三的微信公眾號(hào)的其他法律風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，云海公司投資于微信公眾號(hào)至少具有法定層面和約定層面的法律風(fēng)險(xiǎn)。在法定層面，雖然從政策（如《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展服務(wù)貿(mào)易的若干意見》等）層面來看，我國政府對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展采取的是鼓勵(lì)態(tài)度，但落實(shí)鼓勵(lì)政策的法律法規(guī)并未出臺(tái)，監(jiān)管部門又在不斷調(diào)整其監(jiān)管口徑，因此，法律和監(jiān)管的不確定性使得微信公眾號(hào)的運(yùn)營存在著巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)，未來一旦出臺(tái)針對(duì)微信這類應(yīng)用程序的較為嚴(yán)格的監(jiān)管政策或法規(guī)，很可能會(huì)對(duì)微信公眾號(hào)的運(yùn)營產(chǎn)生重大負(fù)面影響，從而造成投資人損失。而在約定層面，由于《服務(wù)協(xié)議》約定：微信公眾號(hào)的所有權(quán)歸屬于騰訊公司，運(yùn)營方僅享有使用權(quán)，如微信公眾號(hào)的運(yùn)營方違反相關(guān)法律法規(guī)、該協(xié)議以及專項(xiàng)規(guī)則的規(guī)定，騰訊公司有權(quán)進(jìn)行獨(dú)立判斷并隨時(shí)限制、凍結(jié)或終止運(yùn)營方對(duì)微信公眾帳號(hào)的使用，且根據(jù)實(shí)際情況決定是否恢復(fù)使用。由此給運(yùn)營方帶來的損失（包括但不限于通信中斷、用戶資料及相關(guān)數(shù)據(jù)清空等），由運(yùn)營方自行承擔(dān)。《服務(wù)協(xié)議》還約定，因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，騰訊公司保留單方面對(duì)服務(wù)的全部或部分服務(wù)內(nèi)容在任何時(shí)候不經(jīng)任何通知的情況下變更、暫停、限制、終止或撤銷的權(quán)利，運(yùn)營方需承擔(dān)此風(fēng)險(xiǎn)。因此，無論是相關(guān)監(jiān)管政策或法規(guī)的出臺(tái)，還是騰訊公司基于《服務(wù)協(xié)議》及相關(guān)運(yùn)營規(guī)范對(duì)微信公眾號(hào)采取的限制、凍結(jié)或終止運(yùn)營的措施，均會(huì)對(duì)微信公眾號(hào)的運(yùn)營產(chǎn)生負(fù)面影響，從而導(dǎo)致投資人的損失。因此，強(qiáng)烈建議云海公司在與張三的合作中，對(duì)前述法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分考量，對(duì)法定層面的風(fēng)險(xiǎn)，雖然在通常情況下，政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)可以約定為不可抗力，但云海公司可在合作協(xié)議中約定一旦出現(xiàn)該不可抗力并導(dǎo)致?lián)p失后，雙方承擔(dān)損失的比例，以期盡可能減少自己的損失承擔(dān)；而對(duì)約定層面的風(fēng)險(xiǎn)，建議云海公司將包括但不限于《服務(wù)協(xié)議》、《微信公眾平臺(tái)運(yùn)營規(guī)范》等張三與騰訊公司之間訂立的、與運(yùn)營微信公眾號(hào)相關(guān)的所有協(xié)議，以及張三在運(yùn)營微信公眾號(hào)的過程中必須遵守的、騰訊公司制定的各類規(guī)則和規(guī)范，作為云海公司與張三之合作協(xié)議的附件，并約定：如張三在運(yùn)營微信公眾號(hào)的過程中對(duì)該等附件有任何違反并導(dǎo)致微信公眾號(hào)被騰訊公司采取限制、凍結(jié)或終止運(yùn)營的，張三應(yīng)承擔(dān)由此而導(dǎo)致的云海公司的一切損失，并可相應(yīng)調(diào)整雙方在農(nóng)家樂公司的股權(quán)比例。

作為時(shí)下最流行的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)自媒體，微信公眾號(hào)對(duì)廣大投資人的吸引力不言而喻，但在此須提醒廣大投資人：在進(jìn)行相關(guān)投資決策時(shí)，應(yīng)當(dāng)首先確保投資的合法性，同時(shí)盡可能在合作協(xié)議中對(duì)各種可能情形進(jìn)行詳細(xì)約定，以減少潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)，如此才能真正享受移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的投資盛筵。值得一提的是，在本案例中，由于騰訊公司在《服務(wù)協(xié)議》中約定了微信公眾號(hào)的使用權(quán)不得進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，而《服務(wù)協(xié)議》并未違反法律的強(qiáng)制性規(guī)定，當(dāng)屬合法有效，當(dāng)事各方應(yīng)遵照履行。因此，投資人應(yīng)在現(xiàn)有的法律框架下和《服務(wù)協(xié)議》約定的范圍內(nèi)巧妙設(shè)計(jì)投資方案，以求在實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資收益的同時(shí)，將潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)降至最低限度。

【本文作者：楊春寶 孫瑱，來自：法律橋，引用及轉(zhuǎn)載應(yīng)注明作者和出處。如需聘請(qǐng)律師，請(qǐng)立即致電楊春寶高級(jí)律師：1390 182 6830】

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